SEC委员皮尔士发声：加密保险库与链上借贷产品，依架构可能受美国证券法约束

SEC委员表示，加密保险库、链上借贷产品及其他资产管理工具可能根据其结构和运营方式触发美国证券法。

SEC委员Hester Peirce表示，加密保险库和链上借贷产品可能受美国证券法约束，敦促开发者评估主动管理用户资产的产品是否需要遵守监管。

皮尔士在周三发表的声明中表示，涉及自由裁量决策的加密保险库和贷款策略，包括资产配置、选择收益活动、设定贷款条款和确定清算门槛，可能根据其结构和运作方式，属于联邦证券法的适用范围。

她表示，部分金库可被视为证券发行或投资公司，而管理金库配置或贷款参数的相关方也可能触发投资顾问的要求。

皮尔士表示，部分链上贷款也可能符合证券资格，具体取决于其结构、分配和使用方式。

皮尔士说：“一般来说，将属于联邦证券法范围内的活动转移到链上，并不使这些活动超出委员会所管理法律的范围。”

皮尔士敦促开发商和运营商如果其产品可能属于SEC管辖范围，应咨询其相关意见，并征求现有规则如何更好地支持链上金融的反馈。

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随着监管机构对链上收益产品的审查，加密金库不断扩大

加密金库将用户资产汇入链上策略，旨在通过借贷市场、质押或流动性池产生收益。今年，随着公司将复杂的DeFi策略打包成面向散户和机构投资者的产品，这些策略的使用范围扩大。

今年四月，Sentora向公众开放了其Smart Yield平台，允许用户基于策略、收益和风险指标比较和访问DeFi保险库。此前，Telegram中的Wallet推出了自托管比特币（BTC）、以太币（ETH）和USDT（USDT）金库，提供自动收益生成，无需用户将资产转移至中心托管机构。

Kraken 在五月推出了比特币金库，通过在包括 Aave 和 Morpho 在内的去中心化借贷协议部署包裹式比特币，提供高达 2.5% 的可变年化收益率。奖励以比特币支付，并根据基础市场的借款需求波动。

这些产品也让用户面临技术风险。去年12月，去中心化金融协议Yearn披露了一项约900万美元的漏洞，影响了其遗留yETH收益金库，尽管协议表示其V2和V3金库未受影响。

如果加密保险库受联邦证券法约束，其运营者可能需要在遵守披露和其他监管要求的同时，向SEC注册或获得豁免资格。

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