Michael Saylor策略：扩大现金储备计划，出售1638个比特币

要点总结

• 为股息和回购提供资金：该策略出售了 1,638 个比特币，获得 1.0473 亿美元，用于支付优先股股息和以低于面值的价格回购 STRC 股票。
• 扩大现金储备：美元储备增至 40 亿美元，为股息和利息义务建立了 12 个月的流动性缓冲。
• 核心仓位保持不变：该策略仍持有 842,138 个比特币（成本价约为 75,419 美元/个比特币），因此此次出售是战略资本调整，而不是资金退出。

根据8月3日提交给美国证券交易委员会的8-K文件显示，与迈克尔·塞勒有关联的比特币资金管理公司Strategy Inc.在2026年7月27日至8月2日这一周内出售了1638枚比特币。这笔交易产生了约1.0473亿美元的收益，因为该公司开始使用比特币为其新的资本管理计划下的优先股股息和回购STRC股份提供资金。

多年来，Strategy 一直致力于积累比特币，而此次新举措表明，该公司正在拓展其在资本结构中运用比特币的方式。比特币仍然是其核心储备资产，但该公司现在也拥有了出售部分比特币持有量的机制，以便在需要时用于流动性支持、优先股分红和回购计划。

8-K 表格申报文件。来源：美国证券交易委员会

策略：出售比特币以筹集资金用于分红和STRC股票回购

根据提交给美国证券交易委员会的文件，Strategy 出售了 1,638 个比特币，总净收益为 1.0473 亿美元。其中，5240 万美元用于支付优先股股息，5230 万美元用于根据数字信用证券回购计划回购 STRC 股票。

同期，Strategy公司回购了912,143股STRC股票，总回购价为8120万美元。STRC是该公司发行的浮动利率A系列永久延期优先股，属于Strategy公司与MSTR普通股一同发行的“数字信贷”系列。以低于100美元面值的价格回购STRC有助于公司以折扣价降低未来的股息支付义务。

此次比特币出售是 Strategy 公司在 6 月下旬宣布的比特币货币化计划的一部分，该计划允许公司使用其持有的部分比特币来支付股息、利息支出或证券回购计划，前提是管理层认为这比其他筹资方式更合适。

美元储备在新资本框架下扩大

截至8月2日， Strategy公司的美元储备增至40亿美元，其中包括预计未结算ATM交易的收益。这一数字高于该公司在7月30日发布的第二季度财报中公布的37.5亿美元。

在7月27日至8月2日这一周，Strategy还通过其市场交易计划出售了3,011,361股MSTR股票，净筹资2.906亿美元。该公司将其中2.5亿美元用于增加美元储备，2890万美元用于支持STRC股票回购，1170万美元计入现金余额。

Strategy公司的新框架将美元储备置于其资本模型的核心。根据6月29日公布的政策，该储备用于支持优先股股息和利息支出。公司目标是维持相当于12个月当前股息和利息支出的最低储备；任何低于该阈值的情况均需获得董事会批准。

通过这一机制，Strategy为其与比特币和优先股挂钩的资本结构创建了额外的现金缓冲。这一点尤为重要，因为定期派发股息的能力是该公司数字信贷证券业务的关键因素。

尽管比特币抛售，但持有量依然庞大。

在最近一次出售之后，Strategy 仍然持有842,138 枚比特币。这批比特币的总购买价格为 635.1 亿美元，相当于每枚比特币的平均购买价格为 75,419 美元，其中包括手续费和相关支出。

此次出售的1638枚比特币仅占Strategy比特币总持有量的约0.19%。因此，从规模上看，这笔交易并未显著改变该公司的比特币储备。值得注意的是，Strategy正式将比特币出售纳入其资本管理工具，而不再仅仅依赖发行普通股或优先股来筹集资金。

第二季度财务状况也凸显了Strategy面临的资产负债表压力。该公司公布2026年第二季度净亏损82.2亿美元，相当于每股摊薄亏损24.45美元。亏损主要源于比特币价格下跌导致数字资产未实现亏损83.2亿美元。第二季度营收达到1.224亿美元，同比增长6.9%。

比特币交易价格接近 63,800 美元，周线动能减弱

比特币目前交易价格约为63,800 美元，过去 7 天下跌约 1.9%。根据 CoinGecko 的数据，比特币的市值约为 1.279 万亿美元，24 小时交易量约为 235 亿美元，流通供应量为 2006.5 万枚比特币，追踪到的比特币总持有量为 1903654 枚比特币。

根据 TradingView 的 4 小时图表，比特币价格目前在 62,216 美元至 66,920 美元之间波动。7 月下旬价格大幅下跌后，比特币回升至 63,700 美元至 63,800 美元区间，但尚未重返 65,000 美元大关。

BTC价格图表（4小时图）。来源：TradingView

在比特币价格疲软时期抛售比特币，即使抛售量相对于整体市场流动性而言并不大，也可能造成短期心理压力。然而，市场反应可能更多地取决于投资者将其视为一次性 交易，还是视为该策略将在未来继续使用比特币作为流动性来源的信号。

投资者接下来应该关注什么

市场需要关注的是，Strategy公司是否会在未来继续出售比特币。比特币货币化计划允许该公司出售比特币，从而为美元储备增加至多12.5亿美元，同时在适当情况下，还可以用于支付股息、利息支出或证券回购计划。如果即将提交的文件中继续出现比特币出售信息，市场可能会将其视为比特币出售正成为该公司资本管理策略中更常规工具的信号。

战略管理团队此前曾表示，目标是逐步将STRC的股价推高至99美元至100美元区间附近。尽管STRC的股价目前仍低于面值，但公司有动力回购股票，因为这可以降低未来的股息支付义务，且成本低于面值。

投资者还将密切关注比特币市场价格与Strategy公司平均购入价格之间的差距。目前，比特币的平均购入价格约为每枚75,419美元，仍低于该公司的成本价，导致价格波动持续对会计利润产生重大影响。因此，Strategy公司后续提交的文件将受到密切关注，以确定此次出售是孤立交易，还是该公司未来更频繁地在其资本结构中使用比特币的开端。

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