以太坊新EIP提议销毁部分发行代币：质押代币已接近ETH供应量的50%

要点总结

• EIP-8363 提案：引入递减发行销毁机制，以在质押率接近 50% 时降低验证者奖励激励。
• 支持者理由：旨在限制质押的失控增长，控制 ETH 稀释，并防止质押在机构实体之间集中化。
• 社区关注点：个人质押者和 DeFi 协议引发了人们对收益减少、税收复杂性和潜在中心化风险的担忧。

以太坊于2026年8月4日向以太坊EIPs库提交了EIP-8363：逐步减量发行销毁提案，由此引发了关于其ETH发行政策的新一轮讨论。该提案旨在探讨在超过三分之一的ETH供应量已被质押、验证者队列仍然庞大，且社区正在讨论当前发行机制是否过度激励质押的情况下，以太坊如何奖励验证者。如果获得通过，EIP-8363将使质押奖励随着质押比例的上升而逐步下降，旨在消除在供应量接近50%时继续质押的动机。

EIP-8363 提案内容

EIP-8363，题为“递减式发行销毁”，提议销毁一部分验证者奖励，而不是直接减少发行奖励。根据该提案，作者将其描述为一个内核 EIP，它会在每个周期根据验证者的理想奖励计算扣减额，然后销毁扣除的 ETH。

EIP-8363 提案。来源：GitHub

该提案的主要特点是“递减机制”：扣除比例会随着质押比例（即质押的 ETH 与总供应量之比）的增加而逐步提高。当质押比例接近约 50% 的阈值时，理想共识层奖励的销毁率将提高至 100%，导致净共识层发行量不再为超过此阈值的质押提供额外的经济激励。

以太坊法国主席兼该提案的倡导者杰罗姆·德·蒂切表示，收益率降低机制将在18个月内分阶段实施，有效基础奖励因子将从128线性下降至64。考虑到硬分叉准备工作预计需要6个月，验证者和质押提供者将有近2年的时间来适应。

为什么质押增长引发了这场争论

由于超过三分之一的以太坊供应量已被质押，任何对以太坊验证奖励机制的改动都已成为敏感话题。根据 ValidatorQueue 的数据，目前以太坊网络约有 4160 万枚 ETH 被质押，占总供应量的34.1% ，活跃验证者数量约为 895,774 人。另有约 250 万枚 ETH 仍在等待质押，表明质押需求尚未降温。

以太坊总供应量约为1.219 亿枚，50% 的里程碑相当于约 6100 万枚 ETH 被质押。因此，如果仅从当前的活跃质押量来看，以太坊实际上并未“接近 50%”。然而，质押量的增长速度和验证者队列的规模已经足以将发行量问题从理论探讨转变为实际的政策议题。

已质押的 ETH 供应量。来源：验证者队列

De Tychey认为，如果准入队列在最大流失率下保持饱和状态，质押的ETH数量每月可能增加约175万ETH。在他所谓的保守情景下，到2028年1月1日，质押的ETH数量可能超过7000万，占总供应量的55%以上。这是提案支持者提出的情景，并非保证的预测，但它说明了为什么EIP-8363会在质押比例接近50%之前推出。

发行销毁的理由

EIP-8363 的支持者认为，问题的关键不仅在于以太坊发行了多少 ETH，还在于当前的质押激励机制缺乏明确的终止点。该提案的主要推动者之一 De Tychey 指出，即使 100% 的 ETH 都被质押，在当前的收益率曲线下，收益率也不会低于约 1.5%。如果质押被视为一种低风险的收益方式，那么即使网络已经具备足够的经济安全性，当前的机制也可能会继续吸引更多的 ETH 参与质押。

销毁发行量的提议旨在应对两大风险：一是非质押者的权益被稀释，二是流动性质押代币在整个生态系统中逐渐取代以太坊，导致原始以太坊的作用下降。支持者还认为，如果添加质押集中在托管机构、质押提供商或ETF发行商手中，那么增加以太坊的质押量并不意味着以太坊会更安全。

根据该提案的模型，在质押比例接近 20% 时，以太坊的年发行量将达到总供应量的 0.5% 左右，然后逐渐减少，在质押比例达到 50% 时降至 0。支持者认为，这种方法结合 EIP-1559 的费用销毁机制，能够使以太坊的供应量更加可预测。

来自质押者和去中心化金融的阻力

在以太坊魔术师论坛上，许多声音认为，像 EIP-8363 这样的重大货币政策转变不应该仓促地通过硬分叉进程来实现，尤其是在该提案似乎接近与波哥大相关的讨论截止日期时。

如果净收益下降，面临更高运营成本、宕机风险和税 务负担的个人质押者可能会在大型机构退出市场之前就退出。这与维护去中心化的目标背道而驰，因为托管机构或质押服务提供商在规模和基础设施方面仍然保持优势。

对于去中心化金融（DeFi）而言，质押收益率是许多以以太坊计价的收益市场（包括流动性支持证券（LST）、借贷和固定收益产品）的参考利率。如果收益率大幅下降，依赖LST抵押品或质押收益率与借贷成本之间利差的策略可能会受到影响。此外，该提案还因选择“先铸造后销毁”的设计而非简单的“减少铸造量”而受到质疑，这种设计选择可能会带来额外的税收不确定性。

接下来会发生什么？

EIP-8363 仍是一个正在讨论中的提案，尚未获得批准。GitHub 上的 PR 仍在审核中，而 Ethereum Magicians 则是质押者、研究人员和 DeFi 利益相关者反馈的主要平台。

下一步是观察该提案是否会被安排到内核开发者会议讨论，或者是否会被集成到特定的硬分叉流程中。如果 EIP-8363 取得进一步进展，争论的焦点将从是否应该减少代币发行量转移到更复杂的实施细节：如何减少发行量、分阶段实施需要多长时间、50% 的阈值是否合适，以及销毁验证者奖励是否优于直接调整代币发行量。

目前，以太坊已质押超过其供应量的三分之一，但尚未接近 50%。因此，EIP-8363 应被理解为一项旨在应对支持者认为存在风险的发展趋势的先发制人措施，而非对已突破的阈值的回应。随着质押队列、验证者经济以及对 LST 的影响受到更深入的审查，围绕该提案的争论可能会持续下去。

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