比特币（BTC）强势上涨激发机构热情，华尔街加速加密货币业务布局与合规文书建设
比特币超过8万美元的回报暴露了加密行业如今在传统资本市场中运作的程度。迈克尔·塞勒的战略需要一个接受市场来为其比特币机器（BTC）融资，Circle的前景越来越像是押注美元计价金融基础设施的增长，而国债回购为最新加密股的激增提供了背景。
本周的《加密商业》探讨了这种关系如何重塑市场反弹背后的公司、资产负债表和网络。
比特币反弹引发加密股飙升
比特币上涨超过8万美元，推动加密股上涨，矿工和数字资产国债公司实现两位数涨幅，追踪了美国财 政 部计划翻倍部分长期债券回购推动的更广泛复苏。
Canaan、MARA Holdings和Strive在过去一周涨幅最大，Coinbase和Robinhood也有所上涨。根据CoinMarketCap数据，比特币的周涨幅突破了23%，而以太坊上涨近30%，交易超过2500美元。
特朗普总统也再次呼吁国会通过《清晰法案》，尽管该法案因立法者未能在八月休会前推进而陷入停滞。该法案可能为美国加密市场制定更明确的规则，而特朗普则另行重申了政府购买比特币的可能性，尽管结果都尚不确定。
伯恩斯坦押注新的USDC增长周期
Bernstein分析师对Circle持看涨态度，认为随着供应增长回升，未来12个月USDC稳定币的新增长周期有望带来显著助力。
在周一的一份研究报告中，该公司表示，USDC供应在七天内增加了约20亿美元，结束了连续六个月的停滞或增长下滑期。伯恩斯坦保持了对Circle（CRCL）的超额表现评级和140美元目标价格，意味着大约60%的上涨空间。过去一个月，Circle的股价上涨了约40%。
分析师表示，下一轮增长可能由加密动力的重新燃起、美国监管明确、代币化资本市场以及更广泛的支付采用推动，AI代理的早期需求迹象也已显现。USDC在调整后交易量中的份额从2025年约40%上升到2026年迄今超过60%，超过了Tether在该指标上的USDt。
自2025年6月公司首次公开募股以来，Circle股票一直波动较大，当时股价为31美元。在首次公开募股后，股价在2025年11月加密货币市场下滑开始时回落至该水平。
USDC在稳定币交易量中的份额大幅增长。资料来源：伯恩斯坦
战略的真正风险在于资本市场准入，而非比特币价格
一份Regime Intelligence报告发现，战略公司的主要弱点并非比特币价格暴跌，而是失去进入资本市场的机会，这可能威胁其在不出售比特币的情况下偿还17.6亿美元年度债务的能力。
据报告称，战略的840,447枚BTC支持220亿美元的债务和优先权权，且没有与比特币价格挂钩的追加保证金。其压力测试显示，比特币需要跌落96%，公司持仓才能覆盖其可转换票据。战略的现金储备还相当于其年债务的2.6倍，而其比特币持股价值为667亿美元，成本基数为633.6亿美元。
“即使股市崩盘，战略的比特币持有也让它处于能够抵御大多数风暴的良好状态。公司持有的比特币远远超过其年度现金义务，“Komodo平台 联合创始人Kadan Stadelmann告诉Cointelegraph。
更大的风险是融资条件恶化。比特币持续下跌，加上Strategy股价下跌和mNAV下降，可能使筹集新资金变得越来越困难，可能迫使公司提取储备或出售比特币。
“战略的弱点在于需要为结构提供资金。如果股市崩盘，公司可能不得不将比特币作为其运营结构的一部分分道扬镳，“斯塔德尔曼说。
自五月以来，战略已售出四次BTC，尽管CEO冯乐表示，公司同期又卖出了25倍，并计划恢复购买。
尽管自五月以来已四次出售比特币，战略仍是最大的机构比特币持有者。来源：BitcoinTreasuries.NET
Solana 活动创历史新高，SOL 上涨 40%
据The Kobeissi Letter提供的链上数据，Solana在7月处理了创纪录的42亿笔链上交易，随后40%的上涨推动了SOL自二月以来首次突破100美元。
交易量较6月增长13.5%，12月增长91%，同期新增约20亿笔交易。Kobeissi 信还引用了 RWA.xyz 数据，显示近 40 亿美元的真实资产已在 Solana 上代币化，过去一个月增长了 11.8%。在跟踪网络中，分布式RWA已超过380亿美元。
在美国财 政 部宣布计划将某些长期债券回购规模翻倍至每次至少40亿美元后，涨势加速，这有助于降低收益率并提升加密市场的风险偏好。尽管如此，SOL的涨幅是更广泛市场复苏的一部分，而网络活动的持续增长可能取决于进一步的RWA采用和宏观经济状况。
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