上线的Pons(PONS)币是什么？PONS币工作原理和代币经济学概述
摘要：Pons 是将 Robinhood Chain 变成迷因币工厂的 launchpad。在上线七周后，它收集的每日费用超过了 pump.fun。创作者可以保留每笔交易 70% 的收益，同时代币可以与代币化的英伟达或特斯拉股票配对，而不是与 ETH 配对。
每次发行的供应量都是固定的，并将毕业进入一个无人能抽干的 Uniswap 协议。该协议将其 80% 的收入用于购买并销毁 PONS，迄今已销毁了最初 10 亿供应量的 29%。
风险相当大。其创始人是化名，v2 合约仍在接受审计，整个收入模型完全依赖于可能转瞬即逝的迷因币需求。
什么是 Pons？
Pons 是一个发行协议，允许创作者铸造代币并将其开放给公众交易，无需经过上市委员会、代码审查或专业 liquidity provider。用户通过自己的钱包签署每次发行和交易。Pons Labs, LLC 负责运营界面，但从不持有其代币或资金。
该平台于 2026 年 7 月 13 日上线，即 Robinhood Chain 达到公开主网 十二天后。Robinhood 为代币化股票构建了基于 Arbitrum 的网络，但迷因币交易在其第一周内就出现了。Pons 专为单一链上的这种需求而设计，而不是作为一个通用的 launchpad。
与代币化股票配对的迷因币此后成为了该链的标志性 交易。其中一个例子是 Artificial Inu 对阵英伟达。Pons 在 v2 中添加了这些交易对以争夺该市场。
该平台在减少代币供应的同时青睐创作者。V1 发行需要支付 1% 的交易费，其中 70% 归创作者所有，30% 归协议所有。根据官方文档，协议份额的 80% 用于在公开市场上购买 PONS 并将其发送至销毁地址。
8 月 31 日，Pons 收取了 489 万美元的费用，而 pump.fun 为 172 万美元。根据《The Defiant》报道的 DefiLlama 数据，它占当天支付给加密货币 launchpads 的所有费用的 63.9%。按市值计算，PONS 现在是 Robinhood Chain 本地最大的代币。
Pons 是如何运作的？
Pons 并排运营两个协议版本。在最初的 v1 设计下，代币直接发行到锁定的 Uniswap v3 pool 中。根据《The Defiant》报道，Pons 于 8 月 3 日发布了其 v2 合约。V2 从 bonding curve 开始，然后将代币毕业进入永久锁定的 Uniswap v4 pool 中。
1. 固定供应量代币创建
创作者输入代币详情并支付少量的 ETH 发行费。随后，工厂部署代币并在一次交易中将全部供应量铸造到 bonding curve 中，在交易开始前不给创作者留任何配额。
这两个版本都使用没有铸造功能的固定供应量。V1 创建 10 亿代币，而 v2 根据所选的发行配置决定供应量。创作者还可以固定报价条款，以便在条款更改时交易回滚。这些机制记录在官方 Pons v2 技术文档中。
代币名称和符号既不唯一也未经验证。Pons 建议用户将合约地址视为唯一的可靠标识符。
2. Bonding Curve 定价
V2 发行在 bonding curve 上开始，而不是在 liquidity pool 内部。买家和卖家直接与曲线进行交易，而无需等待交易对手。该曲线持有全部供应量，支持双向交易，并根据已售出的数量计算价格。购买会提高价格，而出售会降低价格。
这在实践中的含义：
- 起始价格：曲线在零以上开盘，防止第一个买家白白获得代币。
- 价格影响：大额订单对价格的影响比小额交易更大，这在任何流动性薄弱的市场中都是如此。
- 手续费币种：手续费以 launch 的配对资产而非其自身的代币收取。这些费用会在曲线为订单定价之前扣除。
- 防抢跑保护：根据 v2 文档，每个 v2 launch 都以 99% 的买入税开始，并在五秒内降至零。这消除了竞标第一个区块的优势。创建者的钱包可免除此限制。v1 则将钱包限制为在两个区块内持有不超过总供应量的 5%。
3. 进入已锁定的 Uniswap v4 池
当 v2 launch 离开 bonding curve 并进入标准的 Uniswap v4 池时，即完成毕业。当曲线售罄时即发生毕业，通常发生在清除剩余供应量的购买过程中。如果该过程失败，任何人都可以再次触发它。
部分代币供应量在创建时即被预留。毕业后，这些代币与曲线收集的资产相结合以提供流动性。因此，具有相同设置的 launches 会以相同的规模和价格进入池中。
流动性作为单个全范围仓位铸造，并永久存放在锁仓合约中。无论是创建者还是 Pons 都无法访问解锁功能。
V1 代币的工作方式有所不同。它们直接 launch 到与 WETH（Uniswap 池中使用的 ETH 封装形式）配对的已锁定 Uniswap v3 池中。一旦配对达到 4.2 ETH，即完成毕业，此后交易仍在同一池中进行。
4. 自定义交易对：ETH、USDG、代币化股票和 cbBTC
股票配对的 memecoin 帮助定义了 Robinhood Chain 上的交易，而 Pons v2 使用自定义交易对来争夺这部分活动。创建者可以使用 Pons 批准的任何资产进行配对，而不是使用 ETH。该资产成为 launch 货币，意味着买家使用它进行消费，毕业以其进行衡量，并且创建者费用通过它支付。
该模式于 7 月中旬首次出现在竞争对手 launchpads Bankr 和 long.xyz 上。其旗舰代币是 Artificial Inu (AI)，这是一种与 Robinhood 的代币化英伟达股票配对的狗狗币。AI 的市值从 8 月 1 日的 150 万美元飙升至 8 月 30 日 1.35 亿美元的峰值。据 The Block 报道，其 NVDA 池持有约 330 万美元的代币化股票，是其 WETH 池中价值的三倍多。股票配对的 memecoin 现在约占链上所有股票关联交易量的四分之一。
这些机制创造了额外的一层风险敞口。与 NVDA 配对的 memecoin 的价值按每个 meme 代币的股票代币比例计算。因此，其美元价格随英伟达股票以及 memecoin 自身的需求而变化。每笔交易还会产生代币化股票交易量，而存入的股票则锁定在池中。
据 The Defiant 报道，正是这种循环帮助 Robinhood Chain 在 7 月下旬承载了比所有 Solana 场所加起来还要多的代币化股票交易量。
Pons v2 支持 Robinhood 的代币化美股、USDG 以及 Coinbase 的 cbBTC。后者在 cbBTC 于 8 月下旬通过在网络之间移动代币的 Chainlink 跨链互操作协议 (CCIP)扩展到 Robinhood Chain 后变得可用。
配对资产需要获得 Pons 的批准，从而防止创建者用他们控制的毫无价值的代币人为制造价格。然而，与代币化股票配对的 launch 除了继承自身的波动性和流动性风险外，还继承了股票的波动性和流动性风险。
5. 手续费、创建者分红与代币回购
每笔交易均需支付标准 1% 的手续费，无论是在曲线上还是在毕业后。协议获得 30%，其余部分在创建者和可选的回购之间分配。根据The Defiant 发布的合约读取数据，创建者可以在 launch 时增加另一项税费，上限为 10%。
毕业后的池本身不收取任何费用。因此，交易者只需支付 Pons 手续费，而无需支付额外的 Uniswap 费用。
创建者如何获得报酬：
- 货币：手续费以 launch 的配对资产支付，并且可以随时从托管合约中提取。
- 累计：在毕业之前，手续费在曲线上累积。之后，它们通过共享的 Uniswap v4 hook（在每次 swap 上执行的插件合约）收集，直到被转入托管。
- 回购：创建者可以使用其份额的一部分来回购代币。这些代币会被锁定并在五年内释放，而不是被销毁。
如何在 Pons 上 launch 或交易代币
Pons 需要连接到 Robinhood Chain 的钱包以及足够的 ETH 来支付 gas，因为该网络没有自己的 gas 代币。启动和交易使用相同的界面。
典型的创建者和交易者路径如下：
- 连接钱包：访问 ponsfamily.com，验证域并连接诸如 MetaMask 的 EVM 钱包。首先，使用链 ID 4663 添加 Robinhood Chain。
- 用 ETH 充值：通过跨链桥转入 Robinhood Chain，从 Arbitrum、Ethereum 或其他网络转移 ETH。保留足够的 ETH 用于支付 gas 和启动费。
- 选择配对资产：选择 ETH 或批准的替代资产，例如 USDG、代币化股票或 cbBTC。此决定一经启动即为永久生效。
- 设置代币详情：添加名称、代币符号、图像、描述和社交链接。在允许的上限内选择创建者税，并决定是否启用回购。
- 启动并购买：创建代币并通过启动即买合约进行开盘购买。这两个操作在单笔交易中执行，可防止任何人在此期间进行抢跑交易。
- 交易曲线：通过 bonding curve 进行买卖。设置适当的 slippage 容差，如果代币在几秒钟前刚刚启动，请检查实时的狙击税。
- 关注毕业：跟踪朝着毕业门槛的进展。达到该门槛仅确认曲线已售罄。
- 交易池：一旦毕业，即可通过 Pons 或任何兼容 v4 的聚合器通过代币的 Uniswap v4 池进行交易。
- 领取费用：创建者可以随时以原始配对资产从托管中提取累积的费用。未来的费用也可以重定向到另一个钱包。
Pons V1 与 V2
两个版本均保持活跃，探索页面允许用户在它们之间进行筛选。以下比较借鉴了每个版本的官方文档。
| 功能 | PONS V1 | PONS V2 |
|---|---|---|
| 启动场所 | 直接进入锁定的 Uniswap v3 池 | Bonding curve，然后是锁定的 Uniswap v4 池 |
| 供应量 | 固定 10 亿 | 固定，由启动配置设置 |
| 配对资产 | 仅 WETH | ETH、USDG、代币化股票、cbBTC 及其他获批资产 |
| 池费用 | 1%，70/30 分成给创建者/协议（传统启动为 90/10） | 池中为零；由 hook 收取并按发布策略分配的费用 |
| 发布费 | 0.0005 ETH | 由工厂设定，可在链上读取 |
| 毕业 | 配对 4.2 ETH；交易保留在同一个池中 | Curve 售罄；创建池并永久锁定流动性 |
| 防狙击 | 两个区块的钱包上限：持仓 5% 且买入 5.5% | 99% 的买入税在五秒内衰减至零 |
| 创建者回购 | 不可用 | 可选；代币锁定并在五年内归属 |
| 审计 | 未公布 | 三项评测正在进行中，均未关闭 |
PONS 代币经济学与供应量
PONS 是该协议的原生代币，其创建方式与其他 v1 发布相同。文档将其识别为来自旧版工厂的毕业参考代币。它继续在原有的、锁定的 Uniswap v3 池中以 90/10 的费用分成进行交易。
供应与分配
PONS 以标准 v1 供应量 10 亿枚代币发布，且没有铸造功能。由于没有结构化销售，因此没有披露团队分配、投资者份额、归属悬崖期或解锁日历。早期买家从向其他人开放的同一个池中购买。
截至 9 月初的关键供应事实：
- 最大供应量：10 亿枚 PONS，在发布时固定，没有增发机制。
- 销毁供应量：约 29% 的原始供应量（近 2.9 亿枚代币）已被发送至销毁地址。文档通过将价格乘以总供应量减去销毁的代币来计算经销毁调整后的市值。
- 流通供应量：根据 CoinGecko 显示，约为 7.1 亿枚代币。因此，市值基于小于最初 10 亿供应量的数字。
- 分配方法：PONS 通过旧版 v1 工厂作为普通固定供应代币发布，没有披露私募或团队储备。
- 流动性：流动性永久锁定在 Robinhood Chain 上原有的 WETH 配对 Uniswap v3 池中。
效用与回购机制
PONS 不提供治理权、staking 或手续费折扣。其价值取决于平台活动与代币供应之间的机械联系。
文档描述了一种手动运行的回购，使用自动时间加权平均价格 (TWAP) 执行。这会将购买拆分为较小的订单，而不是下一笔大额交易。该过程使用 80% 的协议费用。
回购循环的运作方式：
- 手续费归集：协议在交易和 launchpad 手续费中所占的份额会累积到一个收集钱包中。
- TWAP 回购：自动化执行器使用 80% 的余额通过小额订单在公开市场上购买 PONS。文档仍将该过程描述为手动运行。
- 销毁：购买的代币会被转移至沉寂地址，从而永久减少流通供应量。每笔交易都可以通过 Blockscout 进行验证。
- 运营：剩余的 20% 用于支付基础设施和团队扩张费用。
- 政策状态：Pons 承认 80% 的分配比例并非一成不变。它计划在未来的版本中实现该机制的去中心化与自动化。
文档明确指出，销毁并不能保证价格上涨。回购取决于上线情况和交易量，因此如果活跃度下降，其减少的速度会和增长时增加的速度一样快。
Pons 统计数据与趋势
在大约七周内，Pons 成为加密货币领域收入最高的协议之一。以下数字来自 DefiLlama、CoinGecko、The Defiant 以及该协议的Dune 数据分析。
截至 9 月 1 日的关键指标：
- 日手续费：8 月 31 日，Pons 产生的手续费为 489 万美元，而 pump.fun 为 172 万美元。根据 The Defiant 报道的 DefiLlama 数据，这占当天所有加密货币 launchpad 手续费的 63.9%。
- 创纪录的一天：8 月 30 日，手续费达到 534 万美元。该协议在七天内赚取了 2104 万美元，在 30 天内赚取了 3103 万美元。
- 链上主导地位：根据 The Defiant 的数据，竞争对手 Robinhood Chain launchpad 在 8 月 31 日的规模要小得多。Pons V1 产生了 508,139 美元，其次是 NOXA Fun 的 142,924 美元、o1 Exchange 的 141,382 美元、LetsCash 的 47,925 美元以及 Pools.trade 的 38,553 美元。
- 活跃度峰值：7 月 21 日仍然是记录中最忙碌的一天，有 21,689 个代币上线，交易量达 1.675 亿美元。
- 累计规模：到 8 月初，Pons 已处理了 266,130 个上线项目，交易量达 18.6 亿美元。其数据分析页面（被 The Defiant 引用）还记录了来自 87,381 名独立开发者的 1251 万美元创作者收益。后来的创始人发文报告称，创作者分成超过 1500 万美元，交易量接近 25 亿美元。
- PONS 价格：9 月 1 日，PONS 的交易价格为 0.4352 美元，市值为 3.099 亿美元，CoinGecko 排名第 129 位。在当天上午创下 0.4933 美元的历史新高后，其七天涨幅达到 363%，30 天涨幅达到 1,554%。
- 链上背景：Robinhood Chain 在 24 小时内的去中心化交易所（DEX）交易量达到 14.9 亿美元，仅次于 Solana 的 25 亿美元。总锁仓量达到 7.387 亿美元。
Robinhood Chain 现在引领着 launchpad 的活跃度。根据 The Defiant 的数据，其平台在 8 月 31 日捕获了所有加密货币 launchpad 手续费的近 70%。在截至 8 月 11 日的 30 天内，该链产生了 3349 万美元的 launchpad 手续费，几乎与 Solana 的 3361 万美元持平。
Pons 对比 Uniswap Pools.trade
Uniswap Labs 推出竞争产品是 Pons 短暂历史中的决定性 事件。Pons 建立在 Uniswap 基础设施之上，从 v3 开始，随后采用了 v4 钩子（hook）。7 月 30 日，Uniswap 的 Launches 聚合器将 Pons 识别为使用 Uniswap 作为其交易层的构建者。六天后的 8 月 5 日，Uniswap 推出了 Pools.trade。
Pools.trade 没有上线费。每个代币都在收取 0.25% 的 v4 资金池中开放，手续费会复投到永久锁定的流动性中。创作者还可以获得可选的 0.05% 的分成。创始人 Hayden Adams 认为，大多数 launchpad 收取的约 1% 的费用正是提取发生的地方。
根据 The Defiant 的数据，Pools.trade 在其第一天的上线代币数量超过了 Pons，达到 10,506 个，而 Pons 为 7,210 个。PONS 当周下跌了 49%，至 0.021 美元左右。
到 8 月 31 日，双方的地位发生了逆转。根据 DefiLlama 的数据，Pools.trade 收集了 38,553 美元的日手续费，而 Pons 则产生了 489 万美元。尽管头条手续费较高，但创作者似乎更青睐 Pons 70% 的手续费分成和回购结构。这一事件也证明了依赖其开发者能够推出竞争应用的底层基础设施所带来的风险。
Pons 对比 Pump.fun
Pump.fun 是 Pons 的主要基准，因为两者遵循相似的模板，同时做出了不同的经济选择。Pump.fun 于 2024 年 1 月在 Solana 上线，并普及了联合曲线（bonding curve）代币发行。根据 DefiLlama 的数据，在过去的 30 天里，它产生了 4770 万美元的 launchpad 手续费，其中包括 3650 万美元的协议收入。
尽管发布仅七周且仅限于一条链，Pons 仍在 8 月 29 日的每日手续费上超越了 pump.fun，并一直保持领先地位。下方对比中的市场数据来自 CoinGecko。
| 要素 | PONS | PUMP.FUN |
|---|---|---|
| 链 | 仅限 Robinhood Chain | Solana，以及通过 Terminal 支持 Base、Ethereum 和 BNB |
| 发射模型 | 绑定曲线进入锁定的 Uniswap v4 池（v2）；直接池（v1） | 通过 bonding curve 进入 PumpSwap |
| 交易手续费 | 曲线和池上均为 1%，外加上限为 10% 的可选创建者税 | 曲线上约 1%，PumpSwap 上约 0.3% |
| 创建者份额 | v1 手续费的 70%；在任何回购份额扣除之前，v2 手续费的 70% | 创建者手续费分成，历史上占交易量的很小一部分 |
| 代币回购 | 80% 的协议收入用于回购并销毁 PONS | 50% 的收入锁定用于销毁，自 4 月 28 日起为期一年 |
| 代币供应量 | 10 亿；未披露团队或投资者分配 | 1 万亿 PUMP；团队和投资者份额现正逐步解锁 |
| 发射交易对 | ETH、USDG、代币化股票、cbBTC | SOL |
| 每日手续费（8 月 31 日） | 489 万 USD | 172 万 USD |
| 市值（9 月初） | 约为 3.1 亿美元 | 约为 17 亿美元 |
Pump.fun 在运营历史、分发和整体规模上仍具优势。它处理了数百万次代币发行，运营着自己的交易所，并已扩展到直播、预测市场和 Multi-Chain 部署。
该平台还面临 Pons 尚未遇到过的问题。其中包括一项集体诉讼，指控其运营无牌照赌场，同时团队和投资者代币还存在大量未解禁的冗余。
Pons 目前提供了更强的利益一致性。创作者保留了更大比例的手续费，而持有者则受益于 80% 的代币销毁分配比例，高于 pump.fun 锁定的 50%。Pons 也没有等待释放的内部人员份额。
其持续性取决于 Robinhood Chain 是否能维持 memecoin 活跃度，以及 Pons 能否在 Uniswap、GMGN 和更新的竞争对手面前捍卫其市场份额。这两个平台都不是绝对安全的。代币毕业只能证明其进入了另一个交易场所。
Pons 安全吗？
Pons 降低了几个常见的 launchpad 风险。代币供应量是固定的，创作者税在发行后无法提高，且毕业后的流动性将永久锁定。社区接管可以重定向创作者手续费，但无法更改定价、供应量或流动性。根据 Pons v2 文档，这些保护措施均在链上强制执行。
然而，Pons v2 仍未通过审计。SB Security、Dingbats 和 Pashov Audit Group 的评测仍在进行中，尚未发布最终报告。团队还可以更改 80% 的协议回购分配比例。
风险
无论采取这些保护措施，发行的代币依然具有高度投机性。
- 全部亏损：代币可能会归零。毕业只意味着 bonding curve 已售罄，并不代表项目是合法的。
- 未审计的合约：v2 中未被发现的漏洞可能会影响代币毕业、流动性或手续费分配。
- 创始人和政策风险：创始人是化名，完整团队未公开，且回购分配比例并非不可更改。
- 冒充风险：名称和代币符号并非独一无二，因此交易者必须核实合约地址。
- 市场依赖性：memecoin 活跃度下降或更强的竞争对手将减少 Pons 的收入以及 PONS 的回购量。
- 配对资产风险：股票配对代币和 cbBTC 配对会继承其配对资产的波动性和流动性风险。
- 链依赖性：Pons 依赖于 Robinhood Chain 的排序器。Robinhood 不保证其正常运行时间，因此中断或延迟可能会扰乱 交易。
- 监管敞口：与代币化证券配对的无许可代币可能会面临未来的限制或执法行动。
Pons 创始人
Pons 由一位名为 Ozzy 的化名开发者创建，他在 X 上以 @MEADGod 发帖，头像是一只博美犬。他有记录的唯一先前项目是 RootsFi，这是一个带有名为 MEAD 的稳定币的 Berachain 借贷协议，他在 2025 年 5 月的治理论坛帖子中讨论过该协议。
他的法定身份和完整团队均未公开。Pons Labs, LLC 负责运营该界面。
在推出时，Ozzy 将 Pons 描述为对现有 launchpad 的回应，后者在不支援社区的情况下收取手续费。Uniswap 的通信负责人还指认了第二位贡献者 0xnobi。
在 Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 于 7 月 21 日关注其账号后，该项目受到了关注。市场将这一关注解读为积极信号，尽管它并不包含官方背书。World Liberty Financial 顾问 Ogle 也一直是早期主要持有者和推广者，但没有证据表明他担任正式职务。
最后总结
Pons 在七周内将一个单链 launchpad 打造成加密货币领域领先的手续费生成器之一。其代币结构中没有内部人员能在上涨行情中抛售。永久流动性锁定和固定供应量增强了该模型的实力，同时 80% 的协议收入用于代币销毁。
它的弱点也同样明显。Pons 依赖于 Robinhood Chain 维持 memecoin 势头、拥有可更改回购政策的化名创始人，以及审计工作仍在进行中的 v2 合约。Pools.trade 的出现表明，当更强大的竞争对手进入时，市场情绪的逆转速度可以有多快。
交易者应将 Pons 视为对 Robinhood Chain 上投机活动的的高贝塔押注，而不是可持续的营收业务。在进行交易前，请核实代币地址和创建者税费，通过 Blockscout 检查销毁情况，并假设任何发射的代币都可能归零。
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