加密货币中的现实世界资产（RWA）是什么？代币化股票、黄金等解析

直到2020年代初期，加密货币市场一直以封闭经济的形式运作。代币的创建、交易和结算都在链上进行，其价值主要来源于投机，并非基于现实世界的资产。然而，近年来，现实世界资产（RWA）开始将金融工具和商品代币化。通过这种方式，这些协议将链下资产引入区块链，并带入去中心化金融（DeFi）领域。

风险加权资产（RWA）的增长在2023年后加速，当时贝莱德和富兰克林邓普顿等机构投资者开始发行RWA。这使得原本小众的RWA领域受到更多关注。本指南将介绍RWA的定义、收益产生方式以及2026年哪些项目将成为该领域的标杆。

要点总结：

• RWA 是链上代币，代表对实物或金融资产（股票、政府债券和黄金等大宗商品）的所有权，由链下持有的现实世界资产作为支撑。
• 它们通过借贷、交易和流动性提供来产生收益，其回报与现实世界的现金流挂钩，而不是与代币奖励或协议补贴挂钩。
• 自 2024 年以来，机构投资者的进入推动了该行业的快速增长，为链上 RWA 市场带来了流动性和监管信誉。

加密货币中的现实世界资产（RWA）是什么？

在加密货币领域，现实世界资产指的是已被代币化的实物或传统金融工具。这一过程涉及在区块链上用数字代币来表示该资产，该代币权威地代表了对基础资产的所有权或合同权利。代币安全地记录了您的权利，并且可以在去中心化金融（DeFi）环境中进行交易、借贷或用作抵押品。

风险加权资产（RWA）主要分为两大类。金融工具（代币化股票、美国国债、公司债券、ETF和大宗商品）占据了链上价值的大部分。实物资产，例如房地产、艺术品和收藏品，构成了第二大类。这些资产通常被认为是流动性较差的传统资产。它们虽然也属于 RWA 的范畴，但在市场中所占份额较小，流动性也较低。此外，RWA 还支持部分所有权，而实物资产通常不具备这种特性。

代币化流程适用于所有资产类型。托管机构或受监管的发行方将资产存储在链下，例如国债存放在基金中或金库中存放金条。然后，智能合约在区块链上铸造代币，每个代币代表相应的份额。一旦上链，这些代币即可即时结算、全天候交易，并以传统证券无法实现的方式接入去中心化金融（DeFi）协议。

为什么RWA如此重要？制度转变

机构资本从根本上改变了RWA（真实世界资产）领域。早期DeFi的收益主要依赖于循环利用，由数字资产的通胀或孤立系统内的流动性循环驱动，这导致其基础本身就十分脆弱。相比之下，RWA提供的收益则由可验证的真实现金流支撑。自2024年以来，大型金融机构的加入已创建起一个稳健且资本充足的市场。

贝莱德旗下的BUIDL基金于2024年3月通过Securitize平台推出，投资于短期美国国债，并迅速占据了代币化国债市场的主导地位。此后，该基金已扩展至近十个网络，包括以太坊（ETH）、Solana（SOL）、Polygon（POL）和Arbitrum（ARB），资产规模约为26.1亿美元。截至2025年底，该基金已向持有者分配了约1亿美元的收益。

富兰克林邓普顿运营着一款平行产品，即链上美国政府货币基金，以 BENJI 代币的形式发行（目前规模为 7.35 亿美元）。

随着主要资产发行方的加入，相关数据显着增长。到2025年初至年中，代币化的美国国债链上价值超过50亿美元；截至2026年7月下旬撰写本文时，这一数字已超过162亿美元。

截至2026年7月底，不包括稳定币在内的所有风险加权资产（RWA）的总估值已接近370亿美元。这一制度性转变的意义远不止于数字本身。当如此大规模的资产管理公司将政府债券代币化时，它们会引入托管标准、合规框架和法律结构，从而提高整个行业的质量底线，进而吸引更多机构资本。与央行利率而非加密货币市场周期挂钩的国债收益率，与宏观经济状况和传统金融市场具有方向性相关性。这使其区别于不具备这些优势的纯粹原生DeFi收益率。

RWA如何在DeFi中产生收益

RWA 的收益机制与原生 DeFi 从根本上有所不同，因为收益源自链下，并在链上分发，而不是仅仅由给定的协议产生。

借贷是获取收益的直接途径之一。代币化资产，尤其是国债支持的代币，在去中心化金融（DeFi）借贷市场中可作为抵押品。通过将 BUIDL 存入兼容的协议，您可以借入稳定币，同时保留国债收益。另一方面，借贷协议接受稳定币存款，并将资金投入由风险加权资产（RWA）支持的贷款池，从而将政府利率返还给存款人。这里的收益来自美国财 政部实际支付的利息，而非发行新代币。

交易和投资构成第二个渠道。代币化的股票和ETF，例如Ondo Global Markets或Backed Finance中的产品，在去中心化或混合平台上交易，无需像传统交易所那样面临结算延迟和交易时间限制。追踪债券或股票组合的代币化指数产品，通过链上可组合性，为您提供多元化的投资组合，使其成为构建复杂DeFi策略的基石。

提供流动性是另一种选择。去中心化交易所(DEX)上的 RWA 交易池允许您提供流动性，并在资产基础收益之外赚取手续费，而一些治理协议还会提供质押奖励。在这三种渠道中，收益率往往比原生 DeFi 方案更稳定，因为它们追踪的是现实世界中的金融工具（例如国债利息或贷款利息），这些工具的波动独立于加密货币市场情绪。

代币化股票

代币化股票是基于区块链的代币，代表对公开上市股票的所有权。每个代币都由受监管托管机构持有的相应股票支持，使持有者能够从价格波动中获得经济收益，在某些情况下还能获得股息，而无需传统的经纪账户。结算在链上进行，持仓可以全天候在去中心化金融（DeFi）协议中持有、转移或用作抵押品。

Ondo Global Markets 和 Backed Finance 等平台也为非美国投资者发行代币化股票，并支持链上结算和实时价格跟踪。

代币化黄金和商品

代币化黄金将实物黄金转化为区块链代币，每个代币都由受监管托管机构存放在专业金库中的固定数量黄金1:1支持。两种最常用的产品分别是PaxOs发行的PAX Gold (PAXG)和Tether Gold (XAUT)。PAX Gold的每个代币都由一盎司伦敦合格交割黄金（LGDD）支持；Tether Gold也采用相同的1:1实物支持模式。

这两种代币都让持有者无需承担实物存储的成本和物流费用，即可直接参与黄金价格交易。在去中心化金融（DeFi）领域，代币化黄金可以作为高效的抵押品：您可以将 PAXG 或 XAUT 存入借贷协议以借入稳定币，或者在黄金交易池中提供流动性，在资产基础价值的基础上赚取交易手续费。这种抵押品效用是存放在金库中的金条所无法比拟的。

黄金是代币化商品中最成熟的，但商品类别远不止于此。白银和原油也作为可交易商品在中心化平台上进行交易，使交易者能够通过加密货币原生界面参与传统商品市场。

如何在币安上购买PAXG？

 

PAXG币可以在去中心化交易所或市面上多数主流的中心化交易所买，小编用币安（官方注册 官方下载）交易所来教大家怎么买PAXG：

• 打开币安APP，在上方搜寻栏搜寻PAXG。
• 搜寻完成可以看到很多种交易类型，现货、合约。
• 在下方「买入」区块，选择「市价单」（用市场目前价格成交）或「限价单」（自己设定价格，等市场触及才成交）
• 选择你想要的交易类型后，点买入，使用市价单可以快速买入，所以小编这边点选市价单。
• 填写购买数量，确定数量正确后点买入。

在 OKX 购买 XAUt 的完整流程

其实在 OKX 上买 XAUt，跟你平常买比特币或以太币的方式几乎一样。

步骤一： 注册 OKX 帐号并完成验证

先到 OKX 官方网站或下载 APP，使用电子邮件或手机号码注册帐号。

你可以直接点击以下的链接，就可以进到 OKX 官网注册帐号

 

可参考此篇文章：欧易ios怎么下载（欧易OKX苹果手机下载教程完整版）

步骤二：准备好 USDT

因为 OKX 上的 XAUt 交易对是 XAUt/USDT，所以你需要先有 USDT。

你可以直接在 OKX 用刷卡买 USDT，或是把手上的 BTC、ETH 换成 USDT。

步骤三：搜索 XAUt 交易对

打开 OKX App 或网页版，在上方的搜索栏输入 XAUt，找到 XAUt/USDT 现货交易对。

步骤四：下单买入

进入交易页面后，你会看到下单选项。

如果你只是想快速买到 XAUt，选市价单，输入购买金额后按下「买入」，确认后就可以立即成交；

如果你想等到特定价格再买，可以选限价单，输入价格后挂单等待。

存放你的 XAUt

买到 XAUt 之后，你有两种选择：

• 放在 OKX 交易所里：最方便，适合小额或常常要做其他交易的人。
• 转到自己的钱包：如果金额比较大，你也可以转到冷钱包或自己管理的 DeFi 热钱包，安全性更高。

持有 XAUt 后，如果你想要查自己 XAUt 对应的金条信息，就必须把代币放在自己钱包，然后到 Tether Gold 官网输入地址查找。

放在 OKX 交易所里的话，只能看到总余额，查不到分配的金条。

代币化债券

代币化债券将固定收益证券（政府债券、美国国库券和公司债券）转换为区块链代币，每个代币都由受监管发行机构持有的相应证券作为支撑。美国国债在该类别中占据主导地位，推动代币化债券市场规模在2026年7月底超过162亿美元，代币持有者将通过智能合约在链上获得票息收益。

与传统债券相比，其主要优势在于可组合性。一旦上链，代币化的国库券即可作为借贷协议的抵押品、流动性池资产或稳定币储备。这是标准券商持有的债券无法复制的实用功能。

2026年最值得关注的RWA项目

1.贝莱德 BUIDL（通过 Securitize 发行） 

BUIDL 是一种代币化货币市场基金，持有短期美国国债，最初在以太坊上发行，后扩展至 Solana、Polygon、Arbitrum 以及其他一些规模较小的区块链。BUIDL 由 Securitize 管理，在代币化国债市场占据主导地位，是链上大规模发行最清晰的机构证明。

Ondo Finance ——Ondo运营两款内核产品：OUSG，一种代币化基金，为合格投资者提供短期美国国债投资机会；以及USDY，一种无需许可的收益稳定币，由美国国债和银行存款支持。Ondo还通过Ondo Global Markets平台拓展了股票业务，该平台为非美国投资者提供美国股票和ETF的代币化投资。

2.Paxos

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每个PAX Gold (PAXG) 代币均由 1:1 的伦敦合格交割黄金 (LQD) 提供支持，这些黄金存放在专业金库中。PAXG 让您无需实际保管黄金即可获得黄金价格敞口和 DeFi 抵押品功能。Paxos 受纽约州金融服务部监管。

3.Tether Gold (XAUT) 

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XAUT 是由 Tether 发行的代币化黄金产品，每个代币均与存放在瑞士金库的一盎司纯金等值实物黄金 1:1 挂钩。与 PAXG 类似，XAUT 让持有者能够直接参与黄金价格交易，并具备 DeFi 抵押品功能，而无需实际保管黄金。Bybit 支持 XAUT 的现货、永续合约、期权和期货交易。

4.Backed Finance 

Backed Finance 在链上发行代币化股票和 ETF，包括 bCSPX，这是一种追踪 iShares Core S&P 500 指数的ERC-20代币。此类代币是由隔离账户中的证券支持的可转让凭证，使非美国投资者无需传统经纪商即可获得链上股票敞口。

5.Centrifuge

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是加密货币领域运营时间最长的 RWA 平台之一，它将发票和结构化贷款等信用资产代币化。它与MakerDAO/Sky Protocol (SKY) 的集成，将 DAI 发行与现实世界的信用资产相结合，仍然是 RWA 支持的稳定币的内核模式。

6.MANTRA (MANTRA) 

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MANTRA 是一个与 EVM兼容的Layer 1区块链，专为 RWA 代币化而构建。它持有迪拜虚拟资产监管局 (VARA) 颁发的虚拟资产服务提供商 (VASP) 许可证。该平台已将自身定位为符合监管要求的基础设施层，供机构在链上进行金融资产代币化。

RWA代币化的挑战和风险

RWA 的固有优势并不能完全消除风险。原生 DeFi 会面临智能合约风险和市场风险，而 RWA 代币化还会引入额外的风险，这些风险源于链上机制与链下法律现实之间的差异。

监管复杂性是最持久的制约因素。证券和金融工具的法律因司法管​​辖区而异。在某一地区被视为证券的代币化资产，在另一地区可能面临限制。欧洲于2024年推出的MiCAR框架为欧盟提供了更清晰的规则，但全球监管碎片化仍然是一个问题，这意味着在一个地方合规的产品在其他地方可能受到限制。

代币化机制也可能带来交易对手风险和托管风险。代币的安全性取决于发行方的信誉。如果托管方违约或基金管理不善，持有者将面临标准的债权人诉讼进程。链上所有权并不总是意味着对实物资产拥有可强制执行的债权。

最后，流动性深度因类别而异。代币化国债和黄金的链上流动性深度良好，而代币化股票、房地产和私募信贷的流动性深度相对于其传统对应物而言仍然较低。预言机风险和桥接风险又增加了一层复杂性：准确的链上定价依赖于可靠的数据源，而跨链转账在每一步都会引入智能合约风险。

底线

代币化现实世界资产已从实验阶段迈向机构应用阶段，曾经局限于传统金融领域的资产如今可以在链上进行交易、借贷和抵押。代币化的股票、政府债券和黄金等大宗商品使加密货币参与者能够获得现实世界的收益和投资组合多元化，而无需依赖投机性的代币奖励模型。这在更广泛的加密货币市场中催生了一个蓬勃发展的数字资产生态系统。

与此同时，监管复杂性、托管依赖性和许多类别流动性不足仍然是切实存在的制约因素。目前没有任何一项支持风险加权资产（RWA）的协议能够完全解决这些问题。

反之，机构资本已开始投入，诸如MiCAR之类的法律框架日趋成熟，专为合规资产代币化而构建的基础设施也在不断扩展。该领域的发展轨迹表明，传统金融资产与DeFi之间的融合将更加深入、更加积极。

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