Bitwise HYPE ETF 暂停四天后增持 1050 万美元

Bitwise 的 Hyperliquid 交易所交易基金在连续四天没有追踪到购买后，于 9 月 4 日恢复累积 HYPE。

根据区块链情报平台 Arkham 的数据，与该基金相关的钱包购入了约 1050 万美元的代币。

Arkham 于 9 月 6 日报告，这笔配置是 BHYP 自 8 月 27 日一笔 2320 万美元交易以来最大的追踪购买。该平台估计，自产品推出以来，与 Bitwise 相关的地址已累积约 1.663 亿美元的 HYPE。

Arkham 将 BHYP 描述为「最大的 HYPE ETF」。该排名依赖其分析师识别的地址以及归属于每个产品的代币市值。Bitwise 尚未发布相符的公告来确认 1.663 亿美元的数字。

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Bitwise HYPE ETF 在四天无活动后恢复购买

这笔 1050 万美元的交易结束了 Arkham 报告中 BHYP 相关累积最近最长的间隔。然而，这一动向不应自动解读为单一投资者购买了 1050 万美元的基金份额。

交易所交易的加密产品通过授权参与者创建和赎回份额。信托可能在此过程中收到现金或代币，具体取决于其运营结构。因此，其 HYPE 的购入可能反映净份额创建、流动性管理或涉及多位投资者的结算活动。

区块链数据可以识别标记地址之间的转移。但它无法总是揭示每笔转移的商业目的。地址所有权也可能发生变化，而内部托管移动可能看起来像购买，除非分析师识别出发送地址和交易路径。

因此，Arkham 的数据应被视为第三方估计，而非经审计的基金流量数据。报告的四天暂停指的是涉及 Arkham 所识别钱包的活动。这并不能证明该基金在此期间没有收到投资者订单。

官方文档确认 BHYP 直接持有 HYPE

Bitwise 于 5 月宣布 BHYP 为一款在美国上市的产品，旨在持有 HYPE，而非追踪其价格的衍生品。该基金在开始运营一天后，于 5 月 15 日在 NYSE Arca 开始交易。

其 SEC 注册文档指出，该信托主要旨在反映其 HYPE 持仓的价值，扣除运营费用和负债。Bitwise 将该工具作为 ETF 进行行销，而其监管文档将其描述为一家发行交易所交易份额的特拉华州法定信托。

该结构为券商客户提供了受监管的 HYPE 曝险，而无需他们维护加密钱包或直接与 Hyperliquid 交互。投资者仍面临代币的价格风险、基金费用、潜在的追踪差异以及与加密货币托管相关的风险。

BHYP 的季度报告指定 Anchorage Digital Bank 为该信托的 HYPE 托管人。该文档还确认，基金的部分持仓可以被质押以产生奖励。

Bitwise 的基金网站列出了质押信托资产 70% 的目标。BHYP 产品页面在 9 月初报告了 2.25% 的总质押奖励率和 1.18% 的净利率。这些利率可能会变化，并不代表保证回报。

1.66 亿美元的排名取决于钱包归属

Arkham 将 BHYP 描述为最大的 HYPE ETF，这与该基金早期的强劲需求大致一致。尽管如此，除非 Bitwise 公布同等数字，否则 1.663 亿美元的估计不应被呈现为官方管理资产。

追踪的代币价值可能与基金的净资产不同。ETF 报告的净资产价值包含负债、现金、应计费用和其他会计项目。已识别钱包的美元价值也会随 HYPE 的市场价格持续变动。

HYPE 产品之间的比较需要一致的时间戳和估值方法。Bitwise 与 21Shares 和 Grayscale 等公司的产品竞争。根据对不断扩大的 HYPE ETF 市场的报导，Grayscale 准备了一款代码为 HYPG 的基金，并提议收取 0.29% 的费用。

BHYP 在推出后不久便吸引了大量需求。Bitwise 首席执行官 Hunter Horsley 报告称，5 月期间每日流入约 1900 万美元，当时该基金录得当时最强劲的单日表现。据 crypto.news 报导，这笔流入帮助 BHYP 在 HYPE 产品中取得早期领先地位。

与 HYPE 相关的产品在首十个交易日的报告流入总额超过 1 亿美元。根据机构购买 HYPE 的相关报导，这一早期总额显示受监管基金正成为代币需求的一个可衡量来源。

ETF 购买与 Hyperliquid 的回购是分开的

BHYP 的购买仅构成 HYPE 需求结构的一部分。Hyperliquid 还运行一种协议机制，利用交易费收入通过其 Assistance Fund 购买 HYPE。

这些购买不是 ETF 流入。它们源自 Hyperliquid 交易平台上的活动，并根据协议的费用分配规则持续进行。将它们与 BHYP 的活动合并会高估投资产品的需求。

根据对其自动回购机制的报导，截至 5 月底，Hyperliquid 已使用超过 11.6 亿美元的费用收入购买 HYPE。该机制将 HYPE 需求与平台收入挂钩，而 ETF 购买则取决于投资者的创建和赎回。

Bitwise 在其业务与该代币之间创建了另一个较小的联系。该管理人承诺使用 BHYP 管理费的 10% 来购买并在其公司资产负债表上持有 HYPE。这些购买属于 Bitwise 而非 ETF 信托，使其与支持 BHYP 份额的资产区分开来。因此，管理费承诺不应计入基金持仓。

接下来的披露可以确认什么

Bitwise 的官方持仓、净资产值和流通在外份额提供了检验 Arkham 估计的最清晰方式。这些数字的变化可以显示报告的钱包累积是否与新的 ETF 份额创建相对应。

后续的 SEC 报告将提供经审计或审阅的会计信息，尽管季度文档在其所涵盖的交易之后才送达。每日基金披露可能提供更即时的数据，但它们使用的估值时间可能与 Arkham 的即时区块链计算不同。

投资者还应关注 Arkham 地址标签的修订。托管转移、质押移动或新识别的地址都可能改变该平台的估计，而这并不代表新的投资者需求。

Arkham 提供的证据并未证明这笔 1050 万美元的购买导致了 HYPE 价格的特定变动。代币价格同时对更广泛的加密货币状况、衍生品持仓、协议回购和交易活动做出反应。任何将特定价格变动仅归因于 BHYP 的说法都将是推测性的。

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