Kalshi与Polymarket对比：费用、市场、交易量，哪个更好?

Kalshi 是一家受CFTC 监管的交易所，围绕美元存款建立，并在2026 年的总交易量方面超越了Polymarket，这主要是由体育合约驱动的。

Polymarket 仍然是一个更加密原生的选择，在国际上覆盖的类别更广，并且有一个更新、独立受监管的Polymarket US 产品，供国内交易者使用。

两个平台的费用都不是固定的；它们会随着合约价格接近50 美分而有所变化，并且随着交易量的增长，两者都已经停止了免手续费交易。

什么是Kalshi 和Polymarket ？

这两家公司成立的时间差不多（Kalshi 在2018 年，Polymarket 在2020 年），并且它们的增长速度惊人，让更广泛的金融行业感到意外。

到2026 年初，这两个平台的总交易量每月达到数百亿美元，大大高于不足一年前的每月50 亿美元，并且报导显示，每家公司都在与投资者洽谈资金轮次，可能使它们的估值各自达到约200 亿美元。

Kalshi：受监管的预测市场

Kalshi是一家联邦监管的预测市场交易所，让美国居民交易事件合约，如经济数据、选举和体育，直接以美元结算。

将Kalshi 想象成一个受监管的股票交易所，但交易的是问题而不是公司。你存入美元，购买一个“是”或“不是”的合约，例如“联邦储备会在这个月加息吗？”，根据结果，合约以1 美元或0 美元结算。这一切都发生在一个接受商品期货交易委员会监管的系统内。

来源：kalshi-home

Polymarket：基于区块链的平台

Polymarket是一个基于区块链的预测市场平台，使用USDC 结算，并且在其全球交易所上，历史上运行于CFTC 监管之外，同时服务全球交易者。

Polymarket 的运作逻辑与“是或不是，结算到1 美元或0 美元”类似，但内部流程不同。交易透过Polygon 区块链上的智能合约记录和结算，资金来自USDC而不是银行转账。

这种加密原生的结构是Polymarket 吸引全球以钱包为先用户基础的一部分原因，同时也是其多年来无法提供给美国内部交易者的原因。

来源：polymarket-homePolymarket 如何运作

竞争背后的人和公司

Kalshi 的创始人和支持者

Kalshi 由Tarek Mansour 和Luana Lopes Lara 共同创立，并获得CFTC 批准作为指定合约市场运营，这与传统期货交易所使用的监管类别相同。它的支持者包括红杉资本和Paradigm 等。

Polymarket 的创始人和主要投资

Polymarket 由Shayne Coplan 创立，并早期在政治和文化市场建立了声誉，然后扩展到体育和加密领域。洲际交易所，纽约证券交易所的母公司，同意在2025 年向Polymarket 投资高达20 亿美元，该公司随后也开始推出针对国内交易者的独立受监管的Polymarket US 交易所。

超越产品竞争

这两家公司的竞争也远远超出了产品竞争，双方都在华盛顿游说监管机构，根据报导，相互指责抄袭产品发布。

Kalshi 与Polymarket 费用

没有一个平台收取简单的固定百分比，值得在交易前查看每个网站的当前费用表，因为在2026 年期间，两者的定价均调整过不止一次。

• Kalshi 的费用结构

Kalshi 收取一种公式计算的交易者费用，该费用随着合约价格接近50 美分而上升，并在极端价格（非常可能或非常不可能的结果）时减小到零。

实际上，这通常在边缘的每个合约上工作为几分之一美分，在50 美分的中点附近大约为每个合约一分半到两分，对于增加流动性的限价单（做市单）有减少费率。

• Polymarket 的费用结构

Polymarket 的全球交易所于2026 年引入了基于类别的交易者费用，此前年间基本上是免手续费的交易。费用率根据市场类型而变化，地缘政治市场通常保持免费，体育和政治类别则位于中低范围，而加密市场则承担最高的交易者费用。

在Polymarket 的全球交易所上，做市单是免费的，并且可以获得收集的交易者费用的退税。 Polymarket US，这一新受监管的产品，则使用一种更平坦、统一的交易者费用及其自己的做市退款。

简而言之：对于接近50/50 机率的大型、高信心的交易，两个平台的费用在考虑到类别差异后，基本在相似的范围内，而限价单是在任一平台上交易的更便宜方式。

Kalshi 与Polymarket 市场：你可以交易什么

• Polymarket 的更广泛目录

Polymarket 通常提供更广泛的类别，包括政治、体育、加密货币、金融、文化、天气和技术，并且历史上同时列出的市场数量也比Kalshi 多。

• Kalshi的焦点领域

Kalshi 的目录传统上以经济、天气、选举和娱乐型活动为中心，但到2026年，体育合约已成为该平台按交易量计算的主导类别，并且在金融和宏观经济市场方面也持续增长，例如联邦储备的决策。

• 平台的重叠与差异之处

实际上，这两个平台在主要的美国体育联赛、选举和宏观经济数据发布上重叠严重，而Polymarket 通常在小众、趋势或国际主题上移动得更快，Kalshi 则在其所列的市场中倾向于提供更为明确的解决过程。

Kalshi 与Polymarket 的2026年交易量

今年交易量的变化最大。根据Pew Research Center 对数位资产研究公司The Block 的数据分析，两个平台的每月总交易量从2025年9月的不足50亿美元上升至2026年4月的约240亿美元。

Kalshi 在交易量份额方面的领先

自2025年9月左右开始，Kalshi 在整体每月交易量方面超越了Polymarket，这一领先主要是由于其体育市场的受欢迎程度急剧上升，行业数据追踪者此后将Kalshi 的每周总交易量份额定在约84%至86%，而Polymarket 的贡献为14%至16%。

指标	卡尔希	宝利市场	备注
每月交易量领先	自大约2025年9月以来领先	自大约2025年9月以来落后	Kalshi 的领先主要由体育市场推动
每周交易量份额（2026年9月初）	84%–86%	14-16%	基于行业数据追踪者
综合每月交易量	—	—	从2025年9月的不足50亿美元上升至约240亿美元（2026年4月）
未平仓合约与市场数量	有时落后	有时领先或接近	按期间和数据来源而异
原始美元交易量	偶尔与Polymarket 互换位置	偶尔与Kalshi 互换位置	在每个时期都不是稳定的领先者
近期趋势（2026年8月）	共同下降	共同下降	在世界杯驱动的激增后，第一个月环比下降超过一年。

其他指标及近期趋势

也就是说，交易量并非唯一值得关注的指标。根据所测量的期间和数据来源，两个平台在2026年多次在原始美元交易量上互换位置，并且Polymarket 的未平仓合约和市场数量有时接近或超过Kalshi。

两个平台的综合每月交易量在2026年8月首次出现超过一年以来的环比下降，因为在夏季早些时候的世界杯驱动的激增后，放缓了。

快速参考备忘单

• 法规： Kalshi 受到CFTC 监管，并为美国居民而建；Polymarket 的全球交易所主要在CFTC 监管之外运营，而其较新的Polymarket US 产品针对的是国内的受规范市场。
• 资金货币： Kalshi 以美元通过银行转账结算；Polymarket 的全球交易所则通过加密钱包以USDC 结算。
• 收费方式：两者使用的公式在50美分合约附近达到顶峰，但Kalshi应用了一个通用公式，而Polymarket则根据市场类别变化费用。
• 市场广度： Polymarket通常列出更多总市场，并涵盖更多利基类别；Kalshi在体育和宏观事件上集中成长。
• 成交量趋势： Kalshi在2026年的大多数时间内领先于合并的美元成交量，以体育合约为主要驱动力。
• 访问： Kalshi在美国以外大约50多个国家受到限制；Polymarket的全球交易所对美国居民明确不可用，但其新的国内产品旨在缩小这一差距。

总结

Kalshi和Polymarket已从实验性初创公司成长为主要金融平台，均得到大型机构投资者的支持（包括NYSE母公司在Polymarket中的股份）。

关键区别：

• Kalshi：完全受监管，以美元为基础，为美国交易者建立。
• Polymarket：更广泛的全球市场+ 加密本地设置（现在正在推出受监管的美国版本）。

在两个平台上，费用不再接近于零，因此始终检查当前的费率表。没有一个明显更好，正确的选择取决于您的位置、您想要交易的市场，以及您是否更喜欢监管安全还是更广泛的市场接入。

常见问题

Kalshi或Polymarket对初学者来说哪个更好？

Kalshi对于以美国为基础的初学者来说往往更简单，因为它接受直接的美元存款，并且不需要加密钱包。 Polymarket的全球交易所需要USDC资金和对钱包的基本了解，这给初次接触加密货币的交易者增加了学习曲线。

哪个平台的费用更低，Kalshi还是Polymarket？

两个平台都不收取固定费用。两者根据合约价格接近50美分的程度来调整费用，Polymarket的费用也根据市场类别而异。对于接近50/50赔率的相似交易规模，两个平台的有效成本往往是可比的，因此值得检查您所交易的具体市场的当前费率表。

如果我住在美国，可以使用Polymarket吗？

自2022年与美国监管机构达成和解以来，Polymarket的全球交易所正式禁止美国居民使用，但该公司一直在推出专为国内交易者设计的单独受监管的Polymarket US产品。相比之下，Kalshi是专为美国居民而设，并在CFTC批准下运营。

Kalshi或Polymarket的交易量更多？

Kalshi在2026年的大多数时间内在合并的每月交易量中领先，受体育合约的强力推动，业界追踪者将其合并的每周交易量的份额放在2026年9月初的80%以上。基于两个平台的交易量领导地位在早期历史的不同时期曾经变化，因此值得检查当前数据，而不是假设这一差距是固定的。

Kalshi或Polymarket使用上更安全吗？

Kalshi作为CFTC监管的指定合约市场运作，这带来了类似于传统期货交易所的监管。 Polymarket的全球交易所则在美国的监管监督下运作较少，尽管它已扩大合规努力，包括其Polymarket US产品。没有一种结构能消除交易风险，而且预测市场合约可能会导致交易金额的全额损失。

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