山寨币季预热开启！市场偏好转变，创收类代币成为资金首选
Altseason即将到来，初步迹象表明交易者变得更加挑剔，资金流入多个不同的创收协议。
Altseason可能还没有正式到来，但交易员已经开始轮换——而且这些数字越来越难以忽视。
在过去30天里，memecoin launchpad PONS 价格飙升超过 350%，而在 DeFi 领域，Uniswap 的 UNI 涨幅超过 110%，Arbitrum 的 ARB 跳涨超过 150%，以 AI 为核心的 NEAR 也上涨了约 180%。
隐私代币Zcash上周创下1600美元以上的历史新高，而比特币Layer-2代币LIT和表情包币启动代币PUMP也在同期涨幅最大，CoinMarketCap称之为。
这些涨幅涵盖了截然不同的行业，这些涨幅并不代表单一明显的交易，但确实表明许多交易者这次在关注那些有良好商业理由的币种。
面对ARB、UNI、Jupiter的JUP和Ondo的ONDO等代币的巨大涨幅，Bankless播客主持人David Hoffman周五表示，它们的共同点是“它们赚钱，也都印制收益”，暗示这次反弹可能由实用性驱动，而非投机。
上周涨幅前20的表情包币中，只有两个。过去一周，只有胖企鹅入选了名单。
但据1inch联合创始人Sergej Kunz指出，问题并不全是基本面，他指出过去30天里，表情包币在买家中增长最快。但他表示，DeFi协议、隐私代币、AI项目和代币化资产也在吸引关注。
他告诉《Magazine》：“目前的趋势是先宽广而后深度，越来越多的钱包购买更广泛的代币，但通常数量较小。
“数据中的谨慎符合选择性参与的更广泛模式，”他说。用户是“选择性地参与，而不是全力以赴”。
那么，这个替代赛季会有什么不同？
市场是否终于变得更有辨识力，像霍夫曼所说的那样，重新分配到真正有用的资产，还是最终会再次被带有戴帽子的狗和性暗示的表情包币驱动？
现在下结论还为时过早，CoinMarketCap的官方指数尚未进入山寨币赛季。目前排名第64（满分100），较上周的48有所上升，但仍略低于标志新赛季的75个门槛。
少量硬币占据了大部分市场。交易公司Talos的数据显示，目前排名前十的山寨币约占山寨币总市值的80%，高于2024年底的约70%。
霍夫曼表示，这波反弹是由创收协议推动的。来源：Bankless。
Talos国际市场负责人Samar Sen表示，数据显示“资本正集中在较少资产上，而非广泛轮换进入长尾市场。”
他说Talos九月份的流量数据也显示“明显强烈的买盘倾向”，几乎每天都有买入占主导。他说，这与2024年底形成对比，当时买卖双方的表现更为均衡，选后反弹带来了包括DOGE、ADA和HBAR在内的代币的更广泛跑超表现。
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人们实际上在购买什么
Sen表示，表现最强的部分集中在特定主题上，如创收协议、链上永续合约和DeFi项目，包括HYPE、LIT、UNI和MORPHO。
隐私相关资产如ZEC、NEAR和XMR表现强劲，AI相关代币如VVV和TAO也表现强劲。
Talos也看到围绕memecoin启动平台的活跃，包括PUMP和PONS，Robinhood生态系统和USELESSmemecoin表现良好。
PONS是过去30天涨幅最大的。来源：CoinMarketCap
和昆茨一样，森表示市场“变得更加选择性”。
“投资者关注具体的叙事和生态系统，而非将山寨币视为单一的广泛交易。”
代币化黄金和代币化股票也在增加买家，AI代币也在上涨，“虽然基数较小”。
不过总体来看，这可能不是从投机转向实用性的全面转变，而是多重竞争叙事的混合。
随着本月早些时候Robinhood上非常规交易对的激增，我们看到了这些类别开始重叠的迹象。代币化股票突然通过 BONER/HIMS 和 SPACEHOOD/SPCX 等市场配对与 memecoin 进行交易。
其中一对在九月初的24小时交易量中创造了超过4.25亿美元的交易量。
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更基础的替代季节的理由
Curve Finance and Yield Basis 创始人 Michael Egorov 表示，他看到比以往周期更多关注实际应用场景和机构需求。
“总的来说，我认为现在人们对那些真正能发挥作用、能够将加密货币与真实金融活动连接起来并付诸实践的协议更感兴趣，”他说。
他说，稳定币就是一个例子，尤其是在链上外汇和金融科技应用中的应用。他认为“最大驱动力”将是加密基础设施与实体经济的日益整合。
如果需求持续增长，可能会为这个替代季节带来新的购买来源，因为加密基础设施在加密交易之外变得更加有用——但这仍是一个很大的假设。
到底是谁在推动这场集 会？
Talos数据显示，交易商参与山寨币交易的比例已从2024年底的约65%降至9月的约32%，尽管交易流保持强劲的买盘趋势。
森说：“这与上一次山寨币反弹有显著不同，”并表明流动性提供者和做市商迄今为止在当前行动中所扮演的角色较小。”
他表示，同时，访问变得更加便捷，曾经需要交易者直接与Raydium或Orca等去中心化平台互动的暴露，现在也通过主流平台实现了。他说，这“降低了进入门槛，扩大了零售参与。”
专业交易者本周期还拥有更多跟踪资金的工具，从钱包追踪到跟单交易，能够提供资金在钱包、协议和链间流动的信号。
森表示，这不仅带来了更广泛的零售渠道，也为专业交易者提供了更复杂的方式来识别活动增长的地点。
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