大摩转向看多美股，非农、CPI 与美联储决议成关键

美股涨势延续，10月风险升温

摩根大通美国市场情报主管Andrew Tyler在周一给客户的报告中表示，市场目前的环境更加有利，尤其在美债殖利率逐步找到稳定水准、油价预期转向下行的情况下，美股后市可能维持上行趋势，但过程仍可能较为震荡。

Tyler指出，近期经济活动表现优于预期，消费市场维持韧性，加上企业获利成长强劲，都是交易台转向看多的主要原因。

Tyler过去对市场转向的判断曾受到关注。他在6月初转为策略性看淡美股，当时美股随后出现数周回落；8月底，联准会主席沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔发表偏鹰派谈话后，市场提高今年升息预期，Tyler也再次对美股采取较为谨慎的立场。

不过，近期美股仍展现相当强的抗跌能力。根据彭博汇整数据，截至上周五，标普500指数已连续41个交易日未出现单日跌幅达1%的走势，创2025年10月以来最长纪录；指数最近一次单日跌幅超过1%，是在7月29日联准会利率决策日，当天下跌1.5%。

随着市场进入10月，投资人仍面临多项不确定因素。10月历来是美股波动较大的月份之一，市场目前关注AI交易能否延续、通膨是否持续偏高，以及利率可能进一步上升等风险。

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就业数据与联准会决策成短期催化剂

Tyler表示，接下来几项重要经济数据将成为美股短期走势的关键，包括本周五公布的美国非农就业报告、10月14日公布的消费者物价指数（CPI），以及10月28日联准会利率决策。

经济学家预估，美国9月非农就业人口将增加9万人，低于8月意外增加的16.2万人。市场将借此观察劳动市场降温程度，以及就业数据是否会影响联准会后续利率政策。

摩根大通仍看好科技股与AI题材

在产业配置方面，Tyler认为科技股短期仍具有支撑，半导体类股有望扩大涨势，而「科技七雄」也可能跑赢整体科技类股。

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他表示，AI主题仍可能持续，摩根大通交易台仍偏好持有相关AI股票，并认为企业获利将为科技股提供额外支撑。

Tyler同时指出，若要看到景气循环类股出现持续性涨势，殖利率曲线需要出现「牛市陡峭化」，也就是短期利率下降幅度高于长期利率。除了AI相关投资之外，摩根大通也偏好银行股，原因包括经济成长重新加速、殖利率曲线可能趋陡，以及资本市场活动前景改善。

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