欧盟MiCA银行准备金规则迎来突破，Circle与Tether两大稳定币巨头达成一致看法

欧盟 MiCA 稳定币监管持续推进，Circle 与 Tether 两大头部稳定币发行方，在银行准备金相关规则上找到了共识。双方针对储备资产托管、银行存放标准等核心要求形成相近立场。两大巨头立场趋同，有助于行业统一合规诉求，减少监管沟通摩擦。

不过储备资产流动性、信息披露等落地细则仍待敲定，后续执行效果还需要持续观察。

要点介绍：

• 01Circle希望MiCA保留多重发行权，同时为认可的外国发行机构开辟第二条路径。
• 02这些变革可能使欧洲在全球稳定币分销中更具竞争力，并减少离岸流失。
• 03EBA对储备和赎回风险的担忧，可能会限制布鲁塞尔愿意放宽规则的程度。

Circle敦促欧盟对受外国监管的稳定币开放《加密资产市场监管》（MiCA），并放宽限制全球发行人的储备规则。

USDC发行方提出了一项认可机制，允许符合条件的海外稳定币公司在欧洲分发代币，而无需成为欧盟的完全授权发行人，作为将更多全球市场纳入欧盟监管范围的更广泛推动的一部分。

Circle表示，全球市值最大的25种稳定币中，只有USDC、USDG和EURC三款目前受MiCA监管，尽管自该框架生效以来，约有30种电子货币代币获得了授权。

根据其提案，欧盟委员会首先将确定外国司法管辖区的监管体系是否等同于欧盟标准。欧洲银行管理局（EBA）随后将承认个别发行人，这些发行人主要在其本国受监管，同时通过本地持牌机构分发代币。

这将为现行MiCA规则创造替代方案，现行规则通常要求寻求公开发行或交易的电子货币代币发行人必须获得欧盟授权。

Circle还希望监管机构维护多重发行，即获得MiCA授权的欧洲实体与一个受外国监管的对应实体共同发行全球流通的稳定币。公司表示，限制该结构有可能将欧洲用户推向MiCA保护范围之外的离岸平台和代币。

MiCA稳定币银行准备金规则引发更广泛的反对

Circle还挑战电子货币代币发行方必须将至少30%的储备保留在商业银行存款中，对于被归类为重要代币的储备比例提高到60%。它希望以更广泛的流动性标准取代该要求，理由是强制存款会增加发行人对银行信贷的暴露和交易对手方风险。

这一观点呼应了泰达币首席执行官保罗·阿尔多伊诺此前的批评，他警告称，强迫大型稳定币发行人在银行中储备大量储备，若这些机构倒闭或无法应对大规模提款，可能会造成系统性脆弱性。Ardoino上个月表示，Tether因同样的要求拒绝申请欧盟许可。

这种重叠值得注意的是，Circle选择遵守MiCA，而Tether则将USDT排除在框架之外。两人现在都认为，要求稳定币发行人将流动性集中在商业银行，可能会带来监管机构试图控制的风险。

Circle还希望欧盟取消对单一主 权国家35%的曝险上限，以及限制单个银行存款不得超过该贷款机构总资产1.5%的规则。该机构称，这些限制措施可以防止美元稳定币过度依赖高质量主 权证券，并迫使大型发行人将储备分散到数十家银行。

然而，监管机构正在考虑在其他地方实施更严格的管控。欧洲银行上个月敦促委员会加强MiCA，以防范第三国多发行稳定币结构带来的风险，警告储备、赎回及其他关键职能可能超出欧盟有效监管范围。

委员会的MiCA审查咨询于9月30日结束，其调查结果可能导致立法修正案。因此，Circle的认可提案并未立即进入欧洲市场：外国发行人仍受现有框架约束，而布鲁塞尔则决定是否值得放宽MiCA以获得更多全球流动性，放宽阻碍其进入的部分壁垒。

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