链上资金主导本轮上涨而非杠杆，比特币（BTC）有望冲击 96700 美元目标位
市场观点认为，比特币本轮上涨由链上真实资金推动，而非衍生品杠杆资金拉盘，据此提出价格目标或看至 9670 万美元。分析指出，依靠链上现货资金驱动的行情，相比杠杆催生的行情基础更扎实，持续性更强。但该价位仅为分析师预测，属于极端乐观猜想。
加密资产波动极大，预测未必兑现，投资者应当理性看待，警惕行情反转带来的巨大风险。
要点介绍：
- Glassnode表示，随着杠杆冷却，比特币交易价格高于8.5万美元卖出墙。
- 链上资本持续流入，而ETF和现货指标却在冷却。
- 获利了结价格位于正常区间之上，那么96.7K美元的阻力位会下跌吗？
据Glassnode称，随着杠杆冷却和新的链上资金流入，比特币（BTC）目前在85,000美元的卖出墙附近交易。这个组合可能带来9.67万美元的资金。
同一报告显示，获利了结远高于正常区间。以下是每个信号所测量的指标及其对通往96.7万美元路径的意义。
为什么8.5万美元比特币的卖出墙很重要？
卖出墙是同一价格区间内一组静止的卖单。买家必须吸收全部，价格才能攀升。
Glassnode在最新报告中指出其中一家价格为85,000至85,500美元。ETF流入减少，交易量偏低。
一周前，Glassnode指出下一个主要阻力位在96.7万美元附近，即市场价值与实际价值（MVRV）平均价。
MVRV将比特币市值与硬币上次价格的价值进行比较。它作为持有人相对于其成本基础的地位的衡量标准。
10月4日周日的一次反弹使周收盘价比前一盘高出约2%。Glassnode周一更新中的比特币价格走势位于该区间之上。
杠杆真的要退居次席了吗？
未结合约衡量已发行衍生品合约的总价值。当价格快速上涨时，交易者会借更多钱来押注价格走势。
Glassnode发现，期货未平合约回落至其区间内，接近上方。季度到期后期权未平合约量下降。
永续期货是没有到期日的合约。在一周前的下跌后，其卖压有所缓解。
然而，Glassnode的链外总结仍将期货评为中等且上涨。杠杆效应没有消失，而是冷却了。
如果ETF需求降温，谁会买入？
现货买单者，即以市场价买入的交易员，本周结束时为净买入者。动力逐渐减弱回其射程内。
ETF需求在上周的上涨后有所降温。每周净流量保持正值但远小于此，交易量也接近低点区间。
与此同时，链上读数更强。活跃地址、费用和转账量均超过了高频段。
实现每枚硬币的市值，按其最后移动的价格计算。其月度涨幅远高于其区间。
热门资本份额（涵盖近期移动硬币的已实现资本股）进一步超过了自身区间。区块链数据公司Santiment单独追踪了自7月以来持有100至1000个比特币的钱包。
| 信号 | 它所衡量的内容 | 第41周阅读 |
|---|---|---|
| 期货未平仓 | 未发行期货合约的价值 | 回到射击范围内，靠近上游 |
| 期权未平仓合约 | 未结期权合约的价值 | 季度到期后被取消 |
| ETF净流量 | 每周进出资金的币 | 正向但规模小得多 |
| 实现的上限，月度变动 | 以最后变动价格计价的硬币变换 | 远远超出其范围 |
| 短期持有者未实现收益 | 近期买家的账面利润 | 远高于高频 |
| ETF MVRV | 基金持有人的利润与成本 | 高频段以上 |
Glassnode第41周关于杠杆率、ETF需求和获利了结的读数。来源：Glassnode
已经盈利的买家能否将比特币推升至967万美元？
近四分之三的供应是利润。Glassnode在9月30日称获利了结为轻度。
相比之下，短期持有者的未实现收益和实现获利了结现在都远高于高区间。Glassnode将持有时间少于155天的币计为短期持有币。
短期持有者供应量相对于长期持有者供应量也有所上升，达到其区间上限。
ETF持有者持有相同的敞口。ETF MVRV突破了高区间，这意味着基金持有人的平均利润超过了正常区间。
如果近期买家继续持有，向96700美元上涨的趋势将取决于需求而非借款。如果他们卖到阻力位，获利了了结可能会将同样的需求转化为供给。
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