以太币成杠杆重灾区！加密市场逾11亿美元爆仓，ETH清算3.56亿超越比特币
加密货币市场再度出现大规模去杠杆。比特币跌破 8.1 万美元期间，全市场 24 小时清算额一度达 11.6 亿美元，其中约 10.5 亿美元来自押注币价上涨的多头部位；短时间内的被迫平仓，进一步放大原有跌势。
以太币成为主要大型加密货币中受创最重的杠杆市场。 CoinGlass 最新数据显示，ETH 部位 24 小时清算约 3.56 亿美元，较 BTC 约 3 亿美元多近 18%；本轮最大单笔清算亦来自 Hyperliquid 的 ETH 美元合约，规模接近 2,000 万美元。
ETH 跌幅超越 BTC，盘中一度失守 2,500 美元
截至台北时间 10 月 9 日中午，ETH 约报 2,492 美元，较前一收盘下跌约 3%，盘中最低触及 2,409 美元；BTC 约报 82,377 美元，盘中最低跌至 80,432 美元。 SOL 跌幅则超过 4%，显示卖压并非 ETH 单一事件，而是高波动加密资产同步回落。
ETH 之所以承受更大清算，与衍生品交易相对集中有关。 CoinGlass 显示，ETH 过去 24 小时期货成交额约 634.8 亿美元，现货成交额仅约 41.2 亿美元，前者约为后者的 15.4 倍；ETH 未平仓量仍达 322.8 亿美元。相较之下，BTC 期货成交额约为现货的 11.4 倍，显示 ETH 价格波动更容易通过杠杆市场被放大。
不过，期货成交量高于现货并不等于所有交易者都使用极高杠杆。它主要说明价格发现与短线交易更集中于衍生品市场；当 ETH 跌破维持保证金所需价位时，多笔强制平仓便可能形成连锁反应。
ETF 连续撤资，现货买盘未能承接
美国现货加密 ETF 亦未能为市场提供足够支撑。 Farside 数据显示，比特币 ETF 于 10 月 7 日、 8 日分别净流出 4.849 亿及 2.441 亿美元，两日合计撤资约 7.29 亿美元。
以太币 ETF 的资金状况更弱：10 月 1 日至 8 日连续六个交易日录得净流出，累计撤资约 5.789 亿美元；其中 10 月 6 日单日流出 2.019 亿美元、 10 月 7 日再流出 1.609 亿美元。当 ETF 现货需求减弱、期货多头仍保持高杠杆时，币价一旦下跌，市场便缺少足够的非杠杆买盘吸收被迫卖出。
宏观环境同样不利于高风险资产。联准会最新会议纪录显示，多数决策官员认为，若经济数据符合预期，年底前再升息一次可能是合适选项；官员亦指出，能源价格及人工智能投资带来的需求，可能令通膨压力持续。
升息预期升温，加上油价、美债殖利率与美元走强，使持有加密资产的机会成本增加。宏观消息决定价格下跌方向，过度集中的多头杠杆则放大了下跌速度。
8 万美元与 ETH 2,400 美元成短线防线
Glassnode 在抛售发生前已警告，大型与中型山寨币的未平仓量相对市值处于偏高水平，相关杠杆程度升至 2025 年 10 月市场崩跌前以来的高位。该机构当时辨识的 BTC 首个大型清算区位于 81,700 至 83,300 美元，已在这波跌势中被价格穿越；下一个模型清算密集区约在 75,000 美元，但这只是部位分布模型，并非价格预测。
短线而言，BTC 能否守住 8 万美元、 ETH 能否重新站稳 2,500 美元，将决定去杠杆是否暂告一段落。 ETH 若再跌破盘中低点 2,409 美元，而未平仓量没有同步明显下降，仍可能触发下一批多头清算；反之，若价格回稳、未平仓量下降且 ETF 流出收敛，这次清算也可能成为清除过度杠杆的过程，而非基本面崩溃。
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