代币化大宗商品突破黄金范畴，依托放贷与原油赛道持续开拓全新市场空间
代币化大宗商品赛道正在跳出黄金单一品类，借助资产放贷业务与原油代币开辟全新市场空间。此前代币化商品以黄金为主，机构开始探索原油等实物资产上链，开发商品质押借贷产品，提升实体资产流动性。不过原油代币化难度更高，涉及实物仓储、交割核验与跨区域监管等多重难题，整体行业仍处在早期试验阶段。各国监管政策差异较大，方案落地存在不确定性。
Paxos Labs、Theo和Energy Substantiation的高管预计，实物资产的运用将带来增长，贵金属行业领先，能源则面临更严峻的考验。
Paxos Labs、Theo和Energy Substantiation的高管表示，代币化商品有望从以黄金为主导的市场，发展为更广泛的金属融资、能源交易和实物资产抵押借款的体系。
高管们表示，将商品放到区块链网络上，不仅能让它们更容易购买。它可能将寻求曝光和收益的投资者与需要库存融资的企业连接起来，开启传统上只限大型机构的市场。
起点依然很朴素。据CoinGecko统计，代币化商品的市值在2026年3月底达到55.5亿美元，较2025年初的14.3亿美元有所增长。Paxos和Tether的黄金支持代币贡献了近90%的增长。
代币化商品是基于区块链的代币，代表对黄金、白银和石油等实物资产的所有权或曝险。
黄金借贷
Paxos Labs押注借贷能够开启下一阶段。
其PAXGy代币由PAX Gold支持。准备金则用于机构借款人。每个代币设计为可兑换更多PAXG，因为基础贷款利率以盎司计价偿还，使持有者有可能增加黄金持有量，同时保持价格暴露。
联合创始人Bhau Kotecha在接受CoinDesk采访时说：“最大的目标是获取渠道。”他说，黄金贷款历来需要规模和许多投资者难以获得的关系。
Kotecha认为个人、家族办公室和机构的需求，可能将以PAXGy抵押借款作为下一步。借贷回报没有保证，借款人违约可能会侵蚀代币价值。
Silver为进入该融资市场提供了另一条途径。Theo的thSLVR产品通过机构白银租赁将收入传递给持有者，同时保持对金属价格的暴露。
西奥首席投资官伊吉·伊奥佩预计增长来自现有商品所有者和用户：寻求生产性抵押品的机构、为库存融资的炼油商以及寻求快速结算资产的公司国债。
他表示，白银是“仅次于黄金的自然第二选择”，并指出工业需求和成熟的租赁市场，尽管更大的波动性和可用金属供应的紧张使得机会变得复杂。
Ioppe预测代币化商品市场将在五年内价值数百亿美元，十年内将超过1000亿美元。他预计在15年内，代币化将成为普通商品结算和融资的一部分。
油检
石油带来了更大的物流挑战，在EnSub看来，也是一个巨大的机遇。
公司于10月2日将其WTIC代币从以太坊扩展至Solana。根据其公告，每个代币代表一桶西德克萨斯中间原油（WTI），并有经过验证的实物库存作为支持。
联合创始人兼首席执行官JP Thieriot表示，天然气和布伦特代币正在开发中。他预计能源买家对冲成本、寻求曝光的投资者以及需要营运资金的供应商的需求将增长，预计石油代币在10年内可能占石油市场的四分之一份额。
高管们对能量追随金属的速度存在分歧。Ioppe认为，存储和运输使得创造收益的能源代币更难制造。蒂耶里奥特表示，“可核查的库存、可行的保管和结算”对于持续流动的商品至关重要。
因此，扩展将依赖于将代币连接到可靠的实体市场，并为持有者提供有说服力的使用理由。
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