摩根士丹利代币化股票推迟至2027首季，聚焦基建与自研钱包
摩根士丹利(Morgan Stanley)数字资产策略主管 Amy Oldenburg 在新加坡 Token2049 峰会接受 The Block 专访，对外更新了机构代币化股票业务的最新时间表。她表示，摩根士丹利另类交易系统 ATS 上线代币化股票的时间调整为 2027 年第一季度，对比今年 3 月预期的 2026 下半年计划出现延后，团队现阶段重心放在底层基础设施建设与自研钱包开发，下文将解读延期原因、内部布局以及机构对 RWA 赛道的判断。
Oldenburg解释称，在底层产品成型之前，客户面的实质性需求尚未显现，因此团队需要更多时间来夯实基础。目前，摩根士丹利正全力构建适配该业务的基础设施。ATS作为独立于纳斯达克等公开交易所之外的订单撮合系统，此前已被该行用于处理股票、衍生品及互换合约，而引入代币化资产被视为这一业务模式的自然延伸。
布局自研钱包与信托业务
行业基础设施与监管环境的演进同样是机构入局的核心考量。Oldenburg指出，美国证券存托清算公司（DTCC）计划于本月底上线的代币化服务是一项关键里程碑，有望大幅激活市场流动性；同时，她也正密切追踪定于明年1月生效的稳定币法案GENIUS Act。传统金融机构深入参与加密市场的门槛依然较高，即便现有的相关法案未能全面通过，行业仍亟需更清晰的监管指引来填补传统机构入局的合规空白。
在内部建设方面，摩根士丹利正在研发专有的钱包基础设施。该架构虽非非托管模式，但会在前端隐藏复杂的技术细节，以优化客户持有代币化资产的操作体验。此外，该行近期新设的数字资产实验室正着手测试支撑创新产品所需的加密原生技术。今年早些时候，该行已获得美国货币监理署（OCC）的有条件批准，允许其设立数字信托实体，从而为客户提供数字资产的托管与质押服务。
RWA市场体量或破百万亿
探讨代币化领域的商业前景时，Oldenburg将目光锁定在非标资产与复杂金融工具上。她认为私募股权、结构性产品以及定制化基金的代币化是近期的核心机遇。区块链技术能够大幅削减繁冗的行政与文书流转成本；一旦资产完成代币化，其作为抵押品的流通属性将被激活，她将这一发展路径定义为“万物证券化”。
针对业内关于实体资产代币化（RWA）市场规模将达到3万亿至10万亿美元的宏观预测，Oldenburg表达了高度认同，认为该体量预期完全符合产业演进的实际趋势。她还观察到，过去十二个月内各类机构频繁发布相关布局动态，整个华尔街正蔓延着强烈的错失恐惧情绪。
总结
摩根士丹利将代币化股票业务推迟至 2027 年一季度，延期核心原因是当前客户实质性需求尚未成熟，需要充足时间完善底层基础设施。该行一方面推进自研钱包架构，拿到 OCC 批准设立数字信托实体，布局数字资产托管；另一方面持续关注 DTCC 代币化服务与 GENIUS Act 稳定币法案等监管与行业基建进展。
Amy Oldenburg 看好非标资产代币化机会，认同 RWA 未来巨大市场空间，华尔街机构正加速布局，不过传统金融机构大规模落地代币化资产，仍需要更加明确、完善的监管规则作为支撑。
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