Metaplanet拟发行3.29亿美元可转债，募集资金用于偿还债务，并实施股票回购优化财务结构

亚洲头部比特币国库上市公司 Metaplanet 对外公布融资方案，计划发行总额 520 亿日元，折合 3.29 亿美元的零息欧元日元可转换债券，债券到期时间为 2031 年 10 月 29 日，拟于新加坡交易所挂牌上市。本次融资核心目的是优化负债结构，在不出售比特币储备的前提下，偿还质 押 贷 款并推进股票回购计划。

按照资金分配规划，本次可转债募资净额中，约 1.49 亿美元将用于清偿比特币质押担保贷款，剩余约 1.79 亿美元资金投入股票回购，属于公司总额最高 3.8 亿美元回购框架的重要组成部分。Metaplanet 作为日本首家聚焦比特币储备的上市企业，目前持有约 44000 枚比特币，是全球持仓第二的上市公司，仅次于 MicroStrategy，比特币资产构成其资产负债表的核心。

长期以来，Metaplanet 依靠质押比特币获取杠杆资金，持续增持 BTC。但质 押 贷 款模式存在明显风险，一旦比特币价格大幅回撤，公司将面临追加保证金压力。本次发行长期零息可转债，能够替换短期 BTC 质押债务，降低平仓风险，拉长债务久期，减少资产价格波动对公司偿债能力的冲击，稳固资产负债表安全边际。

股票回购则是公司提升每股比特币持仓的核心手段。Metaplanet 的经营逻辑，就是通过资本运作提升单股对应的 BTC 数量，以此回报股东。在本次融资配套的回购方案下，公司可在二级市场回购并注销股份，在比特币总量不变的情况下，增厚每股 BTC 净值，吸引看好比特币长期价值的投资者。

不过这笔融资方案同样暗藏风险。可转债带有转股条款，债券持有人未来可将债权转换为公司普通股，会带来潜在股权稀释，摊薄原有股东权益。若后续股价上涨，大量转股会扩大股本，削弱每股 BTC 提升效果。同时，本次融资能否落地，也取决于市场投资者认购意愿，以及日元汇率、比特币行情的波动。

市场分析认为，Metaplanet 此举延续了比特币国库企业典型的资本策略，用长期债务置换高风险质押杠杆，同时回购股份放大 BTC 敞口。该模式能否持续，高度依赖比特币价格保持强势。若比特币进入深度熊市，即便调整债务结构，公司资产价值依旧承压。

Metaplanet计划发行五年期零息债券，以改善债务结构，减少对比特币担保贷款的依赖，而无需出售持仓。

Metaplanet将于2031年发行520亿日元（3.29亿美元）零息欧元兑日元可转换债券。

日本投资和比特币国债公司计划用约236亿日元（1.49亿美元）的净收益偿还比特币担保贷款，约283亿日元（1.79亿美元）用于股票回购，根据周二的公告。

此次回购是Metaplanet新股票回购计划的一部分，目标是总回购额高达600亿日元（3.8亿美元）。

所得资金旨在改善国库公司的债务结构，减少对比特币担保贷款的依赖，而无需出售任何比特币（BTC）持有。Metaplanet是第二大比特币国库公司，根据BitcoinTreasuries的数据，总持有44,000个BTC，价值36亿美元。

据雅虎财经报道，Metaplanet周二在东京收盘下跌1.5%，延续其12个月52.6%的下跌。

本月早些时候，Metaplanet公布了修订后的资本配置框架，拟将总资产的15%分配给战略投资，以资助比特币积累和股息支付。

今年九月，管理层因将Metaplanet第十系列高管期权池扩大近七倍而遭股东批评。9月11日，这家总部位于东京的公司宣布计划将股票池规模削减41%，将潜在持股数量从3.19464亿股减少至1.8819亿股，这一水平在2025年9月国际发行前的水平。

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