通胀擡升加息预期，比特币8万美元的买盘壁垒下隐藏着一个清算陷阱

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Glassnode 数据显示，长期持有者的损失已暴跌 85%，但如果比特币最大的买单失败，集中杠杆头寸可能会引发新一轮抛售。

10 月 14 日，比特币盘中触及 81,514.28 美元的低点，原因是 9 月份 CPI 数据高于预期，总体通胀率为 3.7%，高于预期的 3.6%；内核通胀率为 2.6%，高于预期的 2.5%。

Glassnode 最新的链上数据显示，持有者群体比价格走势更为平静。真正的考验在 8 万美元附近，届时现货竞价和模型预测的多头清算将重叠，而山寨币则面临着不同的风险。

总体CPI环比上涨0.6%，符合预期；内核CPI环比上涨0.3%，高于预期的0.2%，汽油价格上涨占总体CPI涨幅的一半以上，而住房和其他基础价格走强则支撑了内核CPI的稳定。

美元走强，股市下跌，交易员根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的定价，将美联储10月份加息的可能性
从约20%上调至41%。

美联储在9月份将目标利率区间上调至3.75%至4.00%，下一次利率决议将于10月28日公布。Bitfinex在10月9日将10年期美国国债实际收益率设置为2.91%，并将持续高于3%的水平视为宏观经济的不利因素。

为什么8万美元是关键支持？

Glassnode 10 月 14 日的报告显示，长期持有者的亏损已较 8 月 12 日的峰值下降了约 85%。获利了结目前占据主导地位，每亏损一枚代币，大约就有四枚代币用于获利；而 6 月份，每盈利一枚代币，大约就有十二枚代币用于亏损。

比特币的交易价格高于其真实市场均值（True Market Mean），接近 78,000 美元，该均值代表了活跃投资者的平均成本基础。今年以来，比特币每日收盘价均高于 2018 年和 2022 年熊市期间比特币实际收盘价的总和。

比特币价格守住了 77,500 美元的真实市场均值，而 ETF 持有者 81,500 美元的成本基础将成为直接考验。

实际损失下降可能反映出市场信心增强、卖方疲惫不堪，或者亏损交易的硬币数量减少，因此数据显示投降情绪有所缓解，而需求将面临进一步的考验。

Glassnode 的数据显示，美国现货比特币 ETF持有者的平均成本基数接近 81,500 美元。比特币在 10 月 8 日和 10 月 13 日跌破该水平，但随后在每日收盘时均有所回升。如果比特币持续收于该水平以下，则平均而言，ETF 持有者的成本将低于该水平。

Glassnode 的币安订单簿快照显示，最大的现货买单集中在 80,000 美元附近，其两个月期货清算热图显示，在该价格下方存在大量潜在的多头清算。

比特币暴跌至 81,300 美元支撑位，美联储加息概率升至 55%，加密货币市场损失高达 1 亿美元

如果出价维持不变，清算可能不会发生。如果出价被撤回或被消耗，强制抛售可能会将价格推低至 78,000 美元，较 81,500 美元下跌约 4.3%，并重新测试真实市场均值。

待定的竞价可能会移动或重新充值，因此 8 万美元的流动性转移取决于竞价是否重新充值。另一方面，6 到 12 个月前获得的代币成本接近 8.8 万美元，Glassnode 也观察到该价位附近存在大量空头清算，而那些达到盈亏平衡点的持有者可能会在价格上涨时抛售。

在 CPI 数据公布之前，ETF 资金流动有所改善， Farside Investors 的数据显示，10 月 13 日流入资金达 1.757 亿美元。

山寨币的风险有所不同。

Bitfinex 10 月 12 日的报告显示，在最近一次回调中，大型山寨币的中位数下跌了 14.8% ，而比特币下跌了 7.9%。这一 1.9 倍的比例相比之下，自 7 月以来的前五次回调中，山寨币的跌幅在 1.1 倍到 1.7 倍之间。

在过去六次回调中，以太坊的平均下行敏感度为1.2倍，索尔和瑞波币为1.5倍，SUI为2倍。在反弹过程中，山寨币的中位数反弹幅度约为比特币的1.3倍，这导致了持续的相对表现不佳。

Glassnode 的币种级泡沫指标自 9 月 28 日以来一直处于历史最高五分之一水平，而其全球泡沫读数仍然相对较低，该报告描述了杠杆区域的整体情况。

山寨币泡沫已攀升至 84，而全球泡沫较为温和，仅为 21，从而抑制了整体市场的过度膨胀。

CoinMarketCap 于 10 月 12 日发布的另一项分析显示，加密货币衍生品总未平仓合约在统计周内增长了约 15%，而比特币未平仓合约下降了 6%，这表明投资者正在从比特币转移资金。

深度增加了第二个信道，比特币的订单簿深度在 10 月 7 日接近 1170 万美元的价格的 1% 以内，比 2025 年 10 月崩盘当天高出约 75%，而以太坊的深度也恢复到了类似的程度。

自2025年1月以来，衡量山寨币组合的深度（价格波动幅度在5%以内）已下降约33%，至约200万美元。以太坊ETF于10月13日恢复资金流入，达到2480万美元，结束了此前连续九个交易日的资金流出；而Solana ETF则录得100万美元的资金流出，因此不同资产类别的山寨币市场表现不一。

每条路径的含义

如果 80,000 美元的报价能够守住，ETF 资金流入持续，比特币重新回到 81,500 美元，那么比特币就有可能上涨到 84,500 美元至 88,000 美元。

山寨币的反弹幅度将接近比特币的 1.3 倍，而 10 月 28 日美联储的决定将与一个已经消化了 CPI 冲击并保持了其持有者基础的市场相吻合。

如果 8 万美元的价位失守，长期清算加速，那么 7.8 万美元将成为下一个参考价位。按照最近一次回调的 1.9 倍比率计算，比特币下跌 4.3% 意味着其他加密货币下跌近 8%，这种线性近似忽略了相关性变化和代币层面的流动性差异。

Bitfinex 单独建模预测，如果比特币跌至 77,400 美元附近，其他加密货币的中位数跌幅将达到 11% 至 14%。持仓拥挤的代币将率先承受强制抛售的影响。

比特币持有者表现出的恐慌程度低于价格所反映的程度，市场需要新的需求来捍卫 8 万美元的价格，直到 10 月 28 日的决定出炉。

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