比特币与美国国债实际收益率的相关性创下新高，超过0.6
比特币与美国国债实际收益率之间的相关性已达到创纪录的正值，这对加密货币在投资组合中的行为假设提出了挑战。富达数字资产（Fidelity Digital Assets）于 2026 年 10 月 15 日发布的研究显示，比特币市值与经通胀调整的 10 年期美国国债收益率之间的相关性已达到0.6 以上。
要点摘要
- 富达的这一创纪录读数扭转了历史上较弱或负相关的关系。
- 研究将这一变化与美国公共财政压力联系在一起。
- 在报告发布前的两个月里，比特币和 10 年期美债收益率均出现上涨。
根据 Crypto Briefing 的报道，这些发现将这一变化与日益加剧的财政担忧联系起来，因为美国联邦债务已超过 40 万亿美元。研究指出，投资者可能正在通过转向比特币来应对这些压力，而比特币的供应和发行规则不同于政府债务。
比特币与美国国债的相关性打破以往模式
此前，比特币与国债收益率之间的关系一直是负相关或接近于零。富达的读数则将其明确置于正相关区间，标志着与这一历史模式的背离。
在这里，国债收益率与实际收益率之间的区别非常重要。实际收益率考虑了通胀因素，显示出贷款人在扣除购买力变化后实际获得的收益。富达衡量的是比特币市值与经通胀调整的 10 年期美国国债收益率之间的关系——而不是与债券价格之间的关系。
财政压力支撑富达的解释
富达将这种关系的变化归因于宏观经济压力，尤其是不断攀升的美国债务和赤字。联邦债务利息已成为第二大联邦预算支出，超过了医疗保险（Medicare）。
研究指出，这些担忧可能会促使投资者转向比特币。比特币的总供应量上限为2100 万枚，其发行节奏透明且由代码预先设置。
Chris Kuiper，富达数字资产研究副总裁，于 2026 年 10 月 1 日在评论中谈及这一关联。他将国债收益率上升和比特币价格上涨与投资者对财政赤字和不断增长的债务水平的情绪联系在一起。
这种解读将这两种市场走势置于同一场财政辩论之中，而不是将它们视为彼此无关的发展。
对投资组合模型而言截然不同的关系
这种正相关性挑战了基于比特币与实际收益率反向变动或几乎无关假设而构建的投资组合模型。如果这种正相关关系持续存在，基于旧模式设计的对冲策略可能会出现不同表现。
这一关系的持久性尚未得到证实。财政政策变化、预算谈判以及国债拍卖等事件都将成为检验这一关系的关键因素。
富达对数据的解读是，比特币正日益成为市场讨论美国公共财政问题的一部分。
两个月的涨势支撑报告所述模式
在研究发布前的两个月里，比特币和 10 年期美债收益率均有所上升。这一并行涨势为创纪录的比特币—美国国债相关性提供了表现背景。
在此期间，比特币上涨了近 30%，而 10 年期美债收益率则上升了逾 10%。
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