ARK三季度DeFi季报：代币化股票DEX交易量暴涨，Robinhood Chain首季直逼BNB Chain
知名资管机构 ARK Invest 持续跟踪 DeFi 赛道动态，近期正式对外发布 2026 年第三季度 DeFi 行业研究季报，披露了链上市场多项关键数据。截至 2026 年 9 月 30 日，代币化股票已经成长为驱动链上交易增长的核心动力，现货 DEX 里代币化股票成交规模环比暴涨约 9 倍至 500 亿美元，占比大幅抬升，扭转了现货 DEX 持续萎缩的局面，还带动稳定币活跃地址、协议收入同步走高。下文将围绕代币化资产、各公链表现、衍生品与借贷板块，拆解本季度 DeFi 市场的结构性变化与潜在风险。
宏观市场数据印证了这一广基复苏态势。剔除噪音后的稳定币交易规模环比提升16%至7810亿美元，月度活跃地址激增39%突破7300万大关，而总供应量微降3%至3090亿美元，呈现出高频流转与供应收缩并存的独特格局。此外，真实世界资产(RWA)总市值环比上涨19%至390亿美元，资金在BNB Chain、Solana及Stellar等公链上的基数年内激增约3倍，表明代币化资产正向多链生态均衡扩散。
在代币化股票的细分赛道中，BNB Chain与Robinhood Chain分别以165亿美元和137亿美元的成交额领跑全网。在具体标的方面，英伟达(NVDA)及追踪标普500指数的SPDR ETF(SPY)分别录得31亿美元与25亿美元的交易热度。传统美股蓝筹标的与指数型产品已然接管了链上现货的主力成交份额。
按网络划分的RWA份额。来源：ARK Invest
Robinhood链初露锋芒
报告重点剖析了传统券商分销渠道对公链生态的强劲催化作用。作为典型代表，Robinhood Chain在上线后的首个完整季度内，便一举斩获约650亿美元的DEX交易额及5100万美元的网络层收入，体量直逼长期以庞大散户流量著称的BNB Chain。
研究团队将此归因于合规经纪渠道能够在极短时间内将海量用户与订单流精准导入链上撮合系统，“分销即流动性”正成为数字资产交易的新叙事逻辑。然而ARK也警示市场需将交易体量与单客经济模型剥离看待。随着近期Gas费用的结构性调整，该网络未来的实际营收预期将自高位回落，市场不应将这种初期的一次性分销红利误判为具备深厚壁垒的长期手续费护城河。
借贷与应用端收入全面扩张
在衍生品板块，永续合约市场正经历深刻的结构性转折。去中心化永续合约未平仓头寸环比大增76%至约240亿美元，但实际交易量却逆势下滑16%。DEX在整体加密期货交易量中的份额收缩至11.7%。这一量缩仓增的现象意味着，杠杆资金并未撤离市场，而是由高频的短线周转转向了更为集中且持久的头寸管理，其中Hyperliquid及其HIP-3市场成为承接该需求的核心阵地。
借贷赛道同样迎来了显著扩张。第三季度协议总存款额环比跃升51%至810亿美元，其中Morpho的存款市占率触及19%创历史新高；活跃贷款规模增加41%至290亿美元。在这波现货回暖与代币化股票热潮的交织共振下，应用端收入环比增长21%至5.29亿美元，网络层收入亦同步上扬24%至3.49亿美元。
总结
综合 ARK 这份季报来看，第三季度 DeFi 市场迎来由代币化股票带动的复苏行情，RWA 资产持续扩容，Robinhood Chain 依托券商流量快速起量，展现出传统渠道向链上导流的巨大潜力。但市场内部分化明显，永续合约量缩仓增，同时报告提醒，短期流量红利不等于长期壁垒，后续还要持续观察各公链盈利模型、资金流向以及监管环境带来的变量。
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