比特币（BTC）六成供应处于盈利状态分析警示复苏或将回滚投资者需警惕乐观落空

链上数据显示，当前约60%比特币供应量处于盈利状态，但分析警示复苏或面临"回滚"风险。历史表明，盈利供应与亏损供应交叉往往出现在周期底部附近，若未形成看涨背离，价格可能再度下探。短期持有者浮亏筹 码、ETF资金持续流出及宏观利率压力，均构成复苏阻力，投资者需警惕乐观预期被证伪。

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比特币供应盈利能力相较2026年低点有所改善，但分析警告称，6月初的假复苏已经破裂。

比特币（BTC）投资者整体盈利回归，但链上数据显示，现在确认新牛市还为时过早。

重点介绍：

• 比特币供应的盈利能力正在改善，但CryptoQuant表示，这一趋势必须证明其持久性，才能确认市场复苏。
• 利润供应现已接近60%，较2026年接近46%的低点上升，低于一个月前。
• 长期持有者的链上亏损依然占主导地位——这是看涨反弹中的一个警示。

比特币盈利指标风险第二次假突破

根据链上分析平台CryptoQuant的数据，比特币在7月的利润供应反弹超过50%。

比特币供应以盈利。来源：CryptoQuant

“比特币利润供应（%），即比特币价值超过其收购价的份额，截至7月22日已攀升至57.5%，高于6月30日的46.2%，即2026年最低点，”CryptoQuant撰稿人thechessONCHAIN总结道。

比特币在利润数据中的供应（截图）。来源：CryptoQuant

随着近60%的比特币供应实现盈利，长期持有者（LTHs）的支出产出利润率（SOPR）也在改善。

LTH是指比特币至少处于休眠状态六个月的实体。SOPR衡量的是相较于之前交易，链上交易的LTH币中以更高的价格移动的比例。值大于1表示币种主要在链上盈利，而值低于1则表示LTH投资者亏损交易币，可能表明存在投降活动。

ThechessONCHAIN解释说，过去的熊市只有在利润供应和LTH-SOPR都满足特定要求时才会结束。

LTH-SOPR的30天简单移动平均线（SMA）应连续数周保持在1以上且不会跌破该水平，而利润总供应量应超过64%。

TheChessOnChain指出：“本周期已有一次失败尝试：从4月28日至6月1日，LTH-SOPR平均值保持在1.0以上35天，利润供应达到67%，随后两者均回滚。”

此后，LTH-SOPR的30天均线已连续50多天低于1。

比特币LTH-SOPR图，30天均线。来源：CryptoQuant

BTC投资回苏依然脆弱

正如Cointelegraph早前报道，比特币供应量在6月跌破50%，这一阈值历史上早于熊市底部。

数据同样揭示了比特币熊市的相似之处，50%的跌幅点点引发了往年BTC价格周期底部的最终倒计时。

与此同时，需求表现复杂，现货市场兴趣疲软，机构对BTC的配置反弹。

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