投资者观点：拉丁美洲稳定币流动性高度集中，市场走向或被少数供应商所决定
拉丁美洲稳定币市场流动性高度依赖少数供应商。当前区域内稳定币交易需求旺盛，但流动性供给并未广泛分散，一旦核心供应商出现运营、合规或风控层面波动，将直接冲击市场交易深度。这一结构暗藏风险，稳定币的流通规模与价格稳定，很大程度上受少数供给方的行为影响，市场参与者需警惕集中度带来的潜在不确定性。
一份拉丁美洲稳定币生态系统报告的研究人员警告称，“系统脆弱性集中在最薄的层面”，494家公司中只有16家主要专注于批发流动性、国库和信贷。
Verda Ventures合伙人Amit Chu表示，拉丁美洲的稳定币支付生态系统可能依赖于少数底层流动性提供商，如果关键提供商失去银行访问，客户变现为本地货币的能力可能会受到干扰。
加密风险投资公司Varys Capital和Verda Ventures根据Verda的Stablescape数据库发布了一份新报告，研究人员分析了该地区494家公司，但仅发现只有16家主要业务为提供批量稳定币转法币流动性、企业财务和信贷，警告称“系统中的脆弱性集中在最薄的层面。”
“流动性卖家很多，专家却很少。我们从公开数据中看不到的是，有多少公司自己将货币风险存入仓库，又有多少公司将风险转交给同样的几个操作台和交易所。我们的观点是，这属于后者，这正是报告所指出的脆弱性，“朱向Cointelegraph表示。
稳定币在拉丁美洲加密经济中扮演着日益重要的角色。根据9月Chainalysis的报告，截至2026年6月，稳定币占该地区跨境加密价值的32.1%，国内P2P活动的22.1%，个人钱包余额的17.6%。
货币不稳定最严重的国家，稳定币采用率增长最快。来源：瓦里斯资本和Verda Ventures
朱表示，关键提供者遭遇中断可能导致用户持有稳定币，因为他们在转换为本地货币时面临更高的成本或延迟。
“问题出在出口。利差会扩大，向本地银行账户的提现会减缓或暂停，失败的资金流动可能会被卡住，“他说。
然而，报告并未明确流动性本身的集中程度。朱说Stablescape不追踪交易量，也不提供市场份额数据。数据库中其他分类的交易所和支付公司也提供流动性，尽管Chu表示Verda认为部分公司最终依赖于相同的底层操作台。
朱表示，许可是降低集中度的最大杠杆，因为更明确的规则将使银行更容易为流动性提供者服务。他还提到了本地货币稳定币，这可能让更多做市商能够在链上结算交易，而全球交易公司也开始报价拉丁美洲货币对。
朱也提醒不要假设少数专家必然意味着问题。
“成熟的外汇市场的交易商数量也远少于面向客户的公司。重要的是冗余和资本，“他说。
“每种主要货币都应有多个独立且资金充足的办公桌，拥有独立的银行关系，每个钱包应能在多个玩家之间路由。”
报告总体上将拉丁美洲视为增长机遇，尤其对处理跨境支付的企业而言。报告认为，分散的银行系统和昂贵的转移带来对服务的需求，使个人和企业更容易在国家间转移资金。
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