比特币财库公司Strategy股东会通过决议，四只优先股改为每日派息
全球上市公司比特币持仓龙头 Strategy 迎来资本条款重大升级。
北京时间周四，公司正式对外公示股东大会投票结果，四只优先股（STRF、STRC、STRK与STRD）条款修订案获得 99.3% 股东赞成顺利落地。本次改革把原有按月、按季度的派息模式全面切换为每个营业日派息，只改变现金流节奏、不调整票面收益。接下来本文将拆解计息规则、落地时间表、融资成本，以及与 Strive 在固收资金赛道上的激烈竞争。
在具体运作机制层面，本次修订主要重构了资金的清算流速：
- 收益计息全天候覆盖：四只优先股的应付股息转为按日累积计息，周末与法定节假日同样维持计息状态；
- 资金到账营业日结算：累积的现金股息于每个法定营业日准时划入投资者账户；
- 名义收益率保持锁定：各档产品的年化股息率基准维系原状，投资者在完整周期内收到的利息总额并未增加，改变的核心在于现金流回笼的周转时效。
该项调整的分批落地时间表亦已明确。根据规划，STRC的按日派息机制将于11月2日率先启动，而STRF、STRK及STRD三只标的则统一排定在2027年1月4日跟进实施。管理层在公告中坦言，此举旨在最大程度压缩“股息累积确认”与“现金实际入账”之间的等待周期，从而提振优先股在二级市场的流动性并稳定其现货交易价格。对于部分在二级市场上长期处于面值折价状态的优先股而言，这种调整直击收益型资金对资金时间价值与流动性占用的敏感诉求。
锁定8%至12%融资成本
从资本结构与资产负债表的角度审视，Strategy目前发行的四只优先股年化收益率区间稳定在8%至12%之间。在产品细分架构上，STRC采用浮动利率机制，当前年化收益率约为12%；其余三只标的均执行固定利率方案，其中STRK特别内嵌了可转股期权，赋予持有人将其按约定条件转换为Strategy普通股的权利。
这档8%至12%的收益率区间，本质上构成了Strategy为持续在公开市场囤积比特币而付出的明确资金成本。在不频繁增发普通股稀释既有股东每股净资产的前提下，这一结构正是其近年得以持续通过类固收工具扩张底层持仓的核心支柱。
将派息频次从低频压缩至日频维度，显著重塑了该资产的配置属性。对于需要高频应对日常刚性支出、资金结算要求严苛的机构资本与退休金池而言，每日均有确定性现金流入的优先股，在资产负债表端的配置属性已实质性偏向超短期限债券或货币市场流动性工具。Strategy近年持续将自身塑造为“数字信用”的承载载体，其核心运作逻辑即在于将优先股打磨为高度可拆解、可定制的结构化收益凭证，日频派息则为这套信用闭环补齐了流动性关键拼图。
比特币财库竞逐固收资金池
在优先股日频分红这一创新赛道上，Strategy并非唯一的先行力量。另一家专注于比特币资产储备的机构Strive早在今年6月便已对旗下SATA优先股完成了按日派息改造，抢先数月验证了该模式的可行性。
紧随其后，Strive迅速推出了第二款优先股产品SATS，直接以15%的高额固定年化股息率作为核心卖点，该产品的日频现金分红预计将于11月9日全面铺开。在二级市场募资端，Strive已于10月20日以每股90美元的对价向市场发售700万股，顺利完成6.3亿美元的募资动作。尽管Strive在披露中说明该笔资金将用于扩充比特币持仓及常规营运开支，但并未公开资金分配至购币储备的具体权重比例。
从底层持仓规模考量，Strategy仍以848517枚比特币的绝对体量领跑全球上市企业；据权威数据平台BitcoinTreasuries.net统计，Strive则以43000枚的储备规模暂列全球第四。然而，两家机构在优先股资本市场的直接博弈，已逐渐脱离单纯的现货持仓规模对比：Strive倾向于用15%的高票息强力拦截增量关注，而Strategy则通过高频派息叠加股票转换期权的综合产品架构构筑黏性，双方争夺的焦点本质上是资本市场中对确定性固定收益具备强烈配置需求的同一批大体量存量资金。
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总结
本次优先股日频派息改革，是 Strategy 优化融资工具、持续扩充比特币储备的关键一步。改革只加快资金回笼速度，维持 8%—12% 的原有融资成本，能够有效改善优先股二级市场折价问题，吸引机构资金与养老金配置。
目前 STRC 率先落地，其余三只优先股将在 2027 年初跟进。与此同时，竞争对手 Strive 早已上线日派息优先股，还用 15% 高票息争抢资金。两家比特币财库公司的竞争，已经从单纯比拼比特币持仓规模，转向争夺长期固收资金池，高频派息也让优先股逐步变成类货币市场的流动性工具，为持续购币筑牢融资根基。
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