DeFi增长放缓之际RWA赛道逆势崛起代币化实物资产成市场焦点获资本与机构持续关注

DeFi整体增速明显放缓，TVL与交易量双双承压，但RWA赛道却逆势崛起成为市场新焦点。国债、房地产、大宗商品等传统资产加速上链，代币化趋势获得机构投资者青睐。黑岩等金融巨头积极布局，推动代币化资产从概念走向落地。凭借真实收益支撑与合规优势，代币化资产正成为连接传统金融与加密世界的核心桥梁，有望在下一轮周期中扮演关键角色。

代币化的现实资产超越发行，RWA存款超过三倍，达到74亿美元，尽管行业整体放缓，贷款和交易活动仍持续扩大。

随着传统投资的代币化版本超越发行，成为链上金融市场的活跃组成部分，实体资产（RWA）正逐渐获得动力。

根据CoinShares与Token Terminal周四发布的联合报告，2026年第二季度去中心化金融平台的RWA存款同比增长三倍多，达到74亿美元，而DeFi存款总额下降约15%。

CoinShares首席执行官Jean-Marie Mognetti表示，这种差异表明RWA的需求更多是由实际应用场景驱动，而非更广泛的市场环境。

他说：“当一个资产类别在其宿主生态系统的低迷中增长时，需求是由金融效用驱动，而非市场周期。”

报告指出，RWA市场正进入一个新阶段，投资者将其作为抵押品、产生收益的工具，并在链上市场中交易产品。

收益率稳定币和国债引领RWA存款

报告指出，收益率稳定币和代币化国债产品已成为DeFi中使用的最大RWA资产类别。

第二季度，Sky Protocol的sUSDS领先该类别，持有者得以接触其美元稳定币的收益版本。

包括贝莱德的美元机构数字流动性基金（BUIDL）在内的代币化国债基金也已成为链上抵押品的重要来源，投资者在去中心化借贷市场中使用有收益资产。

来源：CoinShares，Token Terminal

报告指出，RWA产品目前收益率在约3.2%至5.5%之间，低风险的国债产品处于最低区间，高收益策略则存在额外风险。

黄金和收益率美元推动RWA的成交量

黄金支持代币和收益美元产品占据了去中心化交易所（DEX）RWA交易活动的大部分。

CoinShares将黄金支持稳定币如Tether Gold（XAUt）和Paxos Gold（PAXG）归类为其更广泛的RWA类别中的代币化黄金产品。

这些资产在投资者围绕黄金价格波动交易产生了大量交易量，而如Ethena的sUSDe等收益美元产品也推动了RWA现货活动。

来源：CoinShares，Token Terminal

RWA现货交易量同比增长约220%，而整体DEX交易量下降约70%。这种分歧表明代币化资产作为二级市场正逐渐获得关注，使投资者能够交易所有权，而不仅仅是直接从发行人手中购买资产。

RWA扩展到杠杆市场

链上RWA的暴露也在衍生品市场扩展，交易者可以在不持有标的资产的情况下进行杠杆头寸。

尽管加密本土衍生品市场整体放缓，RWA永续期货交易仍持续增长。报告称，基于Hyperliquid的专注于RWA的永续期货平台tradeXYZ的交易量自上线以来增长了大约20倍。

市场活动主要集中在大宗商品、标普500和纳斯达克100等股票指数以及科技股，而未平仓合约也持续上升。

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