比特幣步入牛市阶段！分析師：MVRV 比值突破 1.0

CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 表示，比特幣調整後 MVRV 的 30 日與 365 日均線比值，9 月 20 日突破 1.0，依他的模型，市場從「早期牛市」進入「牛市」階段，當時比特幣價格為 80,691 美元。他說比值目前為 1.018，只要守在 1.0 以上，市場結構就維持偏多。這是 2012 年以來第六次出現這種切換，前五次有四次在牛市階段結束時，價格高於進入時。

加密數據平台 CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 在 26 日在 X 發文指出，比特幣調整後 MVRV（aMVRV）的 30 日與 365 日均線比值，9 月 20 日突破 1.0 的基準線。依他的模型，市場在那一天從「早期牛市」（Early Bull）進入「牛市」（Bull）階段，比特幣當時的價格是 80,691 美元。

8月20日，调整后的MVRV 30日均线/365日均线比率上穿其365日移动平均线。此时，市场进入早期牛市阶段。当日比特币交易价格为71,255美元。早期牛市阶段持续了31天，期间比特币上涨了13%。9月20日，该比率突破1.0基准线，意味着短期MVRV均线高于年度均线。随着这一突破，市场以80,691美元的价格进入牛市阶段。目前该比率为1.018，比特币价格为84,156美元。只要该比率保持在1.0以上，这种结构就将继续看涨。自2012年以来，这是第六次从早期牛市过渡到牛市。在前五次中，有四次牛市阶段的结束价格高于其进入牛市的价格。 2015 年 8 月是个例外：牛市阶段仅持续了 16 天，之后市场回落至早期牛市，然后在 10 月份重新进入牛市并恢复了上涨势头。

MVRV 是比特幣總市值除以「實現市值」的比值。實現市值是把每枚比特幣按最後一次在鏈上移動時的價格計算，可以看成整個市場的平均持幣成本，比值越高，代表持幣者整體的帳面獲利越多。這裡的均線比值，是拿 aMVRV 近 30 天的平均除以近 365 天的平均。比值超過 1.0，等於近一個月的獲利水準已經高於過去一年的平均。

在這之前，這個比值 8 月 20 日先向上穿過自己的 365 日均線，模型把這一步判定為早期牛市，當天比特幣價格為 71,255 美元。早期牛市維持 31 天，期間比特幣漲了 13%。

他表示，比值目前為 1.018，發文時比特幣報 84,156 美元，只要比值守在 1.0 以上，市場結構就維持偏多。他附上的圖表把牛市分成早期牛市、牛市與高度牛市（High Bull）三級，比特幣目前在中間這一級。

前五次有四次收在進場價之上

Axel Adler Jr. 統計，這是 2012 年以來第六次出現「早期牛市轉牛市」的切換。前五次當中，有四次在牛市階段結束時，比特幣價格高於進入時的價格。從他附上的圖表看，上一次牛市階段出現在 2025 年年中，之後比值跌回 1.0 以下，直到這次才重新站上。

唯一的例外是 2015 年 8 月。那次牛市階段只維持 16 天，市場就退回早期牛市，直到同年 10 月才重新進入牛市，之後繼續上漲。

幣安報價顯示，截至台灣時間 9 月 26 日下午 5 點 18 分，比特幣報 83,966 美元，過去 24 小時在 83,183 到 85,255 美元之間震盪，比 9 月 20 日的進入價高約 4%。這套模型看的是比值有沒有守在 1.0 以上，Axel Adler Jr. 沒有給出價格目標。

常见问题

比特幣 MVRV 均線比值突破 1.0 代表什麼

代表調整後 MVRV 近 30 天的平均高於近 365 天的平均。CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 的模型據此判定，比特幣 9 月 20 日在 80,691 美元時進入牛市階段。

過去 MVRV 模型進入牛市後比特幣表現如何

2012 年以來共出現 6 次早期牛市轉牛市，前 5 次有 4 次在牛市階段結束時價格高於進入價。例外是 2015 年 8 月，只維持 16 天就退回早期牛市，10 月再重新進入。

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